7月9日，牧原股份(002714）发布半年度业绩预告，预计上半年实现净利润为105.00亿元–110.00亿元，同比增长924.60%–973.39%；归母净利润为102.00亿元–107.00亿元。公告显示，公司2025年上半年经营业绩大幅提升，主要原因为报告期内公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

降本效果显著，6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg

年初至今，牧原股份在成本端持续发力，各项生产指标持续改善，生猪养殖完全成本从年初的13.1元/kg下降到6月低于12.1元/kg。根据公司公开信息，2025年公司的成本目标是全年平均12元/kg，相当于年底成本要降到11元/kg左右。公司称，后续会围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方面，通过技术创新与精细化的管理，提升各项生产指标，持续降本增效。

进入新发展阶段，现金流、利润稳定流入

牧原在过去三十余年的发展历程中，在专注自身经营管理、稳健发展的同时，具备长远的战略规划能力，牢牢把握行业机遇，制定公司发展战略。

2018-2020年，牧原进入高速发展阶段，在规模趋于稳定后，2021年公司及时做出战略性调整，从高速发展向高质量发展转变，资本开支逐步下降，新建产能控制在较小规模。2024年，牧原资本开支小于当年度折旧，从现金流角度，公司进入新阶段，顺应该趋势，公司于去年修订《股东分红回报规划》，在2024-2026年度，将每年以现金方式分配的利润，由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。2024年公司全年现金分红总额75.88亿元，创年度分红规模新高，同时公司计划在2025年将负债规模降低100亿元。

随着生猪养殖行业不断成熟，以及国家相关政策的日益完善，牧原认为未来猪周期将会呈现“弱周期、窄波动、慢变化”。长期来看，未来生猪行业的产能和猪价将维持在一个相对平稳的水平。在此背景下，对于已经完成大规模建设的牧原而言，未来的现金流和利润流入可确定性更强，财务结构将持续优化，分红水平有望进一步提升。

布局海外市场，开拓发展空间

今年年初，牧原启动港股发行计划，已于5月27日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在主板挂牌上市的申请。对于现金流充裕的牧原而言，融资并非主要驱动力，而是面向未来五年到十年，开展海外业务，进行国际化战略的重要的一步。

海外市场有非常广阔的发展空间，但不同国家和地区生猪养殖行业及猪肉食品行业的发展不均衡，在供给和消费端仍有很大改善提升空间。牧原在自身长期发展过程中积累了丰富的技术经验，克服了非洲猪瘟，建立了智能化养殖体系。这是公司海外布局的基本点，也能为公司发展提供新的增长动力。

长江证券在近期研报表示，牧原股份已由高成长发展阶段步入高质量发展阶段，内部管理不断精进，养殖成本有望持续领先行业，屠宰业务盈利改善，未来有望出海扩张，践行国际化战略，构建新成长曲线。牧原股份具备长期配置价值。

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