中国商报（记者 周子荑）10月28日晚间，量贩零食行业头部玩家鸣鸣很忙集团更新了招股说明书。截至今年6月底，鸣鸣很忙集团的门店数量达16783家，其中99.9%为加盟店。

业内人士认为，鸣鸣很忙集团这几年实现了业绩快速增长，在一定程度上与其低价等策略有关。未来，该公司能否建立稳定且高效的供应链体系并发展高毛利的自有品牌产品，是其能否长期盈利的关键。

山东滨州一家超市内，消费者正在选购零食。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）

门店数量突破1.6万家

鸣鸣很忙集团在招股书中更新了今年以来的经营情况，其业绩仍处于快速增长态势。

数据显示，今年上半年，鸣鸣很忙集团实现GMV（商品交易总额）411亿元，较去年同期增长86.9%。国际咨询机构弗若斯特沙利文发布的资料显示，以2024年休闲食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙集团是国内最大的连锁零售商。

在业绩方面，今年上半年，鸣鸣很忙集团实现营收281.24亿元，同比增长86.5%；经调整净利润约为10.35亿元，同比增长265.5%。

在门店数量方面，截至今年6月底，鸣鸣很忙集团的门店数量已突破1.6万家，达到16783家，其中加盟门店数量为16759家，占比为99.9%。

在产品方面，截至今年6月底，该集团在库SKU共3605个，其中约25%为与厂商合作定制。此外，集团要求每家门店保持最少1800个SKU，每月平均上新超百款SKU，保持消费者的新鲜感体验。

值得一提的是，鸣鸣很忙集团的门店在下沉市场有较为广泛的覆盖。招股书数据显示，截至今年6月底，鸣鸣很忙集团有约58%的门店位于县城及乡镇，覆盖的县城数量达1327个。

业绩连续三年高速增长

作为量贩零食行业的头部品牌，鸣鸣很忙集团近几年一直保持业绩的高速增长。

数据显示，2022—2024年，鸣鸣很忙集团的营收分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元，年均复合增速达203%；同期经调整净利润分别约为0.82亿元、2.35亿元和9.13亿元，年均复合增速达234.6%。

据介绍，鸣鸣很忙集团旗下拥有零食很忙和赵一鸣零食两个品牌。其中零食很忙由晏周于2017年3月在湖南长沙创立，赵一鸣零食由赵定于2019年1月在江西宜春创立。尽管两个品牌发源和覆盖地域不同，但从创立之初至今，两大零食品牌均定位于“打造人民的零食品牌”和“帮助老百姓实现零食自由”。基于此，两大品牌于2023年11月完成合并，组成鸣鸣很忙集团。

鸣鸣很忙集团的业绩增长一定程度上归根于其价格优势。招股书数据显示，截至去年年底，鸣鸣很忙集团产品的平均价格比线下超市渠道的同类产品便宜约25%。

但这也在一定程度上带来了其较低的利润水平。数据显示，2022—2024年，鸣鸣很忙集团的毛利率分别为7.5%、7.5%、7.6%，净利率分别为1.7%、2.1%、2.1%。

深圳中为智研咨询有限公司研究员陈穆丽向中国商报记者介绍，鸣鸣很忙集团主打低价策略，又面临门店租金、人力成本、物流成本的持续上涨，导致其毛利率不高。公司的盈利依赖规模化，必须达到足够的门店规模和采购量才能通过供应链盈利，这对其扩张速度和资金链是巨大的考验。

面临过度依赖加盟等风险

当前，零食量贩行业进入竞争的“下半场”。在此背景下，鸣鸣很忙集团将面临什么挑战？

事实上，鸣鸣很忙集团的上市进程早已开启。今年4月，鸣鸣很忙集团就提交了招股说明书。此外，放眼整个量贩零食行业，经过前几年的“跑马圈地”，行业已进入竞争“下半场”。鸣鸣很忙集团在招股书中提出，公司经营所在的市场竞争激烈且瞬息万变，如果公司未能成功竞争，则可能会失去市场份额；公司广泛的门店网络主要包括由第三方运营的加盟店，公司面临若干与使用加盟模式有关的风险。

盘古智库高级研究员江瀚对中国商报记者表示，零食量贩行业正经历从规模扩张向精耕细作转变的关键时期，而目前的市场玩家还存在门店扩张速度与盈利能力脱节的问题，“虚胖”现象较为常见，这是其未来急需解决的问题。

华福证券大消费首席分析师刘畅对中国商报记者表示，在量贩零食行业的“下半场”，企业制胜的关键在于，一是不能一味开放加盟，还是要做好产业链整合；二是要逐步树立自己的品牌，从渠道品牌向商品品牌转化；三是要有序地扩品，不能盲目发展。

陈穆丽也认为，鸣鸣很忙集团未来能否建立强大、高效、低成本的供应链体系，尤其是发展高毛利的自有品牌产品，是其能否长期盈利的关键。