民主党中期选举若取胜，预测市场与美国商品期货交易委员会或将面临重压

　　核心要点

　　预测市场的兴起令华盛顿当局陷入困惑，议员们仍在学习这类交易平台的运作模式，国会层面几乎没有落地政策来扶持或管控相关企业。但本次中期选举或将推动政策变动：两大平台及其监管机构，都将被纳入民主党更广泛的监督议程，接受更严格审查。

　　目前预测市场暂未成为纯粹的党派议题，两党内部都同时存在支持者与反对者。

　　自 2025 年以来，参众两院一共提交了近 30 份相关法案，大部分由民主党议员发起、在众议院提交。法案内容主要包括禁止特定人群参与平台交易、禁止体育类预测合约等。 所有法案均未获得通过。

　　民调显示民主党有望在下月夺回国会控制权。在民主党领袖杰弗里斯的主导下，这批法案以及主张收紧监管的推动者，获得通过的概率会明显上升。

　　即便不通过新法案，民主党也可以利用委员会调查权，就小唐纳德・特朗普（特朗普之子）在 Kalshi、Polymarket 两大头部平台担任顾问一事展开质询。多位议员担忧，他的身份可能被用来向行政部门争取有利的监管裁定。

　　上述监管机构 CFTC 同样会迎来更强的审视。部分议员担忧，在近期人员缩减之后，该机构是否还有能力监管蓬勃发展的预测市场行业。

　　但 CFTC 不认同这一质疑，它向 表示，该机构在其他衍生品市场的监管经验足以应对新兴的事件合约。与此同时，两家头部平台均称，随着行业发展，愿意和议员沟通、接受潜在立法监管。

　　Polymarket 发言人在声明中表示：“我们欢迎监管审查。对大多数人来说，我们属于新生事物，最大的难题往往是外界不理解平台的运行逻辑…… 我们希望和议员及工作人员协作，释放预测市场的全部价值，让监管规则匹配市场巨大的需求规模。”

　　民主党为何盯上这些平台

　　虽然两党都对预测市场表达过顾虑，但矛盾的党派色彩集中在小特朗普的顾问身份上。 他旗下风投机构 1789 Capital 也投资了 Polymarket。不过该机构发言人向 称，小特朗普并不进入投资决策委员会，“无权决定资金投向哪家公司”；他在 Polymarket 担任顾问，和这笔投资相互独立。

　　两家头部预测市场公司在扩张过程中持续向监管机构申请新产品许可、推动行业规则落地。部分议员担心，小特朗普的影响力会不会左右监管审批结果。

　　曾任 CFTC 出庭律师的约瑟夫・科尼泽斯基，援引犹他州共和党参议员约翰・柯蒂斯的公开信件说：“利益冲突的观感问题已经非常突出，所以才有议员专门发信，要求核查小特朗普的相关利益，尤其是他在 Polymarket 的权益。一名共和党参议员都公开提出这种诉求，足以说明问题的严重性。”

　　如果民主党夺回众议院，加州民主党众议员将主持相关委员会，其办公室暂未回应置评请求。

　　小特朗普的发言人表示，针对他和平台的关联质疑，本质上出于政治动机： “民主党只因他的姓氏就执着于骚扰他，却拿不出任何他存在不当行为的证据。小特朗普从来不会代表他所顾问或投资的任何企业，去对接联邦政府。”

　　熟悉 Polymarket 运营的人士称，小特朗普这类投资人、顾问只提供商业和战略建议；平台内部管理与法务团队负责处理监管合规事项。

　　Kalshi 和 Polymarket 同样也有民主党背景的合作人士：前奥巴马政府幕僚斯蒂芬妮・卡特担任 Kalshi 高级政策顾问；Polymarket 在 9 月聘请民主党众议员前幕僚长罗布・埃斯克里奇，负责政府关系团队。

　　Kalshi 首席执行官塔雷克・曼苏尔上周在节目中称，小特朗普和公司的关联确实带来 “观感问题”，但强调公司从未利用这层关系博取美国政府优待。

　　平台称，过去九个月，Kalshi 多次向议员说明：小特朗普只负责市场推广相关顾问工作。公司同时表示，越来越多跨党派议员开始认可预测市场 —— 相比离岸平台，由联邦监管的交易所具备优势。

　　预测市场属于全新业态，议员仍在学习，因此最终会出台何种监管行动尚不明确。

　　一位不愿具名、曾担任参议员总法律顾问的民主党人士表示：“他们打算开展调查，但整体上还没有理清监管边界。体育类合约容易类比体育博彩，这也给议员提供了讨论抓手。”

　　Kalshi 发言人表示，公司欢迎立法框架，以此应对内幕交易风险、建立消费者保护机制、明确允许上线的合约类型。 “国会既有机会，也有意愿做好这件事。当下设置合理的监管护栏，能够让行业在本土良性发展，同时避免不受美国监管的离岸平台滋生乱象。”

　　前民主党众议员、现预测市场联盟负责人肖恩・帕特里克・马奥尼提醒本党不要采取过激监管： “强行打压，只会把业务逼去离岸平台，而离岸市场没有同等的防操纵保护机制。” 他在本月纽约一场会议上说道，民主党常常仅仅因为某项事物被贴上 “特朗普相关” 标签就反对，这是短视行为。

　　CFTC 站上风口浪尖

　　不少民主党议员以及部分共和党议员，对 CFTC 监管这类新兴市场的能力存疑，担忧点集中在平台的体育合约业务，以及 2025 年该机构的裁员。

　　美国政府问责局 7 月接受马萨诸塞州民主党参议员沃伦的申请，将对 CFTC 的人员缩减情况开展审查。

　　如果民主党拿下参议院，沃伦大概率将出任参议院银行委员会主席。她一直对预测市场持怀疑态度，外界普遍预期她会通过委员会，加大对行业监管方 CFTC 的监督力度。沃伦办公室发言人拒绝置评。

　　CFTC 发言人扎克・富尔顿反驳 “无力监管事件合约” 的批评：“CFTC 目前监管全美名义价值近 600 万亿美元的衍生品市场。而预测市场名义规模尚不足 1 万亿美元，委员会完全有能力监管。” 他补充，机构计划在 2026 年底前，在关键岗位新增约 100 名员工。

　　近几个月 CFTC 已经加大该领域监管力度： 7 月，委员会就受监管交易所内的市场操纵风险征求公众意见，重点关注事件合约平台和做市商（甚至内部做市团队）的密切关联；上月，CFTC 向交易所发函，警示 “言论类合约” 风险 —— 这类合约押注公众人物在演讲、直播中的发言内容，操纵风险更高。

　　前 CFTC 主席 J・克里斯・吉安卡洛认为，这些举措代表监管正在搭建稳固护栏：“监管层的态度是：创新可以在美国本土发生，但我们有责任配套监管框架。”

　　但 CFTC 整体立场仍然支持这类新兴资产品类。在各州起诉平台、主张体育合约属于赌博的纠纷中，CFTC 持续为平台辩护，也持续批准交易所的新产品上线。

　　前 CFTC 雇员、洛温斯坦・桑德勒律所特别顾问戴维・阿伦表示，如果华盛顿权力格局变动，这些审批决定将迎来更严厉的国会质询： “一旦民主党掌控参众两院任一院，该院负责监督 CFTC 的委员会就会收紧质询，传唤官员、要求给出解释，监管日子会不好过。”