煤矿复产节奏超预期 焦炭现货期货价格背离

证券时报记者 赵黎昀

“主流焦企已发起第九轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自6月26日0时起执行。目前我们预计第九轮提涨在短期钢焦博弈之下还是有较大概率落地。”对于焦炭现货市场波动情况，上海钢联焦炭分析师周宇婷告诉证券时报记者。

与此相反，6月24日，国内期货市场焦炭主力合约2609再度下行，截至下午收盘报跌0.31%。此前5个交易日，该主力合约累计跌幅已超过9%。

周宇婷介绍，焦炭第八轮涨价已于6月22日0时起落地执行，当前河钢一级湿熄焦报1980元/吨，到厂承兑含税价；山西吕梁地区准一级干熄冶金焦报1955元/吨，出厂价现金含税。第八轮涨价落地，市场普遍接受度比较高。主流焦企自6月17日发起第八轮提涨，要求20日执行，钢厂端仅推迟两日至22日执行。

兰格钢铁网数据也显示，6月16日以来，焦炭现货和期货出现背离行情。现货市场两次提涨落地，累涨100元—110元（吨价，下同），焦炭现货市场自4月份开启提涨周期，目前已累计落地八轮，累涨400元—440元，目前唐山地区二级冶金焦价格为1770元。

不过焦炭期货市场方面，主力合约从4月上旬的收盘价最低点1640元波动上行至6月15日的2093元，上涨幅度达453元，从6月16日开始焦炭期货下跌，6月18日盘面下跌加快，6月23日收盘价为1925元，累跌168元；6月24日收盘价略有上升至1947.5元。

期货市场价格高位回落，为何现货市场却持续宣涨？

兰格钢铁分析师王国清称，究其原因，核心本质是前期上涨受到安全事故驱动的供给收紧；而近期焦炭期货市场回落则是市场交易逻辑从“供给短缺”切换为“淡季需求负反馈+供给边际宽松”。

据了解，当前焦炭供给端最大变化是煤矿复产节奏超预期。前期市场基于山西煤矿安全整治给出了较高的供给收缩溢价，但6月中下旬沁源等地煤矿验收复产节奏比市场预想更快，叠加陕西、山西相继发布迎峰度夏煤炭稳产保供通知和蒙煤进口稳定，市场对原料紧缺的预期被快速修正，前期溢价集中回吐。

“目前在现货层面，焦煤端价格居高不下，焦企成本不断攀升，直接挤压了焦化企业的利润；部分顶装焦企甚至已经陷入亏损。因此，为了转嫁成本压力，焦化厂只能通过连续提涨来自救，这也是焦炭第八轮宣涨成功落地的原因之一。”周宇婷表示。

根据Mysteel 6月18日调研，247家钢厂高炉开工率84.25%，环比持平，同比增加0.43个百分点 ；日均铁水产量242.24万吨，环比增加1.38万吨，同比增加0.06万吨。钢厂的高铁水也直接决定了当前对焦炭的高需求；当前钢厂盈利率约55.84%，虽较前期有所收缩，但尚未触发大范围减产可能。同时，由于焦煤供应紧，部分钢厂自己的焦炭库存也在下降，有补库的需要。虽然钢厂对涨价有情绪上的抵触，但为了保证生产，也不得不接受涨价。

卓创资讯分析师刘璐璐认为，短期成本端焦煤价格高位，焦炭供需偏紧，焦炭价格维持偏强运行。通过样本调研反馈，80%继续看涨，焦炭价格周内将开启第九轮提涨，涨幅50元—55元/吨，山西准一级干熄焦主流出厂价涨后执行1960元—2030元/吨。