厨电巨头老板电器似乎已经进入了“业绩+股价”双杀的阶段。

曾经老板的吸油烟机是厨卫行业的硬通货，经销商挤破脑袋也要拿货，可如今在竞争加剧以及老板电器不断涨价之下，经销商拿货意愿大幅下降。

老板电器各方面业绩指标也一降再降，股价更是已经跌回2016年的水平，市值缩水300多亿。

在方太、华帝专业选手以及美的、海尔、格力、海信等巨头的夹击之下，老板电器早已不是厨电领域的“老板”了。

业绩跳水比股价更猛

每年财报季前后，这些浓眉大眼被标榜为“行业龙头”“巨头”“绩优股”的公司，都是市场关注的焦点，基本面及业绩情况是支撑它们股价的核心因素。

老板电器显然就是A股厨卫板块中最浓眉大眼的那一个，最新市值187亿，远超万和电气、亿田智能、华帝股份、火星人、浙江美大、帅丰电器等同行市值。

这也意味着，老板电器应当是A股厨卫板块的风向标，但这个风向标的最新指向不太乐观。

4月29日，老板电器同时发布了年报和一季报，2024年营收112.13亿、同比微增0.1%，归母净利润15.77亿、同比下滑8.97%，扣非净利润14.56%、同比下滑8.08%，经营现金流净额同比大幅下滑30.59%。

老板电器这份年报，除了经营活动现金流净额外，其余指标降幅都还算比较温和，但也显示出公司所付出的巨大代价。

（老板电器2024年财报截图）

不过，老板电器今年一季报的情况就没这么温和了。

一季报显示，老板电器今年一季度营收20.76亿、同比下滑7.2%，扣非净利润3.4亿、同比下滑14.66%，经营现金流净额同比暴跌441.59%，转为负值，甚至连总资产也出现了超2%的下滑。

当然，从环比的角度看，一季报老板电器业绩下滑的更加剧烈，营收环比下滑45.6%。

（老板电器2025年一季报截图）

两份财报都显示出老板电器的经营情况呈现下滑态势，在财报当天其二级市场股价也反应剧烈。

4月30日低开后一路下跌，盘中一度跌超8%，自3月下旬以来股价已经跌超20%，市场剧烈反应放量下跌后，最近几个交易日虽有所反弹，但仍未收复财报当天失地。

（老板电器股价走势截图）

从更长周期看，自2018年初之后，老板电器的股价就再也没有创新高，至今期间最大跌幅超70%，累计跌幅也仍然腰斩，市值从2018年2月2日最高516.27亿缩水至今天的187.6亿，蒸发超328亿。

涨价“双刃剑”指向了自己

对于老板电器以及厨电市场，甚至是整个家电市场，2018年都是一个分水岭，原因在于这个市场与房地产的深度绑定，严重依赖房地产市场的荣枯情况。

2017年是整个家电市场的“巅峰”时期，更是老板电器的“巅峰”时刻，那一年老板电器的营收、净利润增速均超20%，净利润增速是2017年至今期间最高的，老板电器的营收也上到一个新台阶，突破70亿。

然后，老板电器在随后的几年中开始信心满满的涨价。

2017年的老板电器厨卫产品销售均价才1087元/台，2018年涨到1137元/台、涨幅约5%，2019年涨到1149元/台、涨幅约11%，2020年涨到1169元/台、涨幅约9%。

2021年涨到1264元/台、涨幅约8%，2022年涨到1324元/台、涨幅约5%，2023年涨到1327元/台、涨幅约0.2%，2024年涨到1399元/台、涨幅约5%。

需要说明的是，以上销售均价为根据老板电器历年财报中家电厨卫营收及销量计算的结果。

也就是说，2017年之后老板电器年年都在涨价，但结果是营收增速也几乎年年下滑，2021年和2023年两个均价涨幅明显放缓的年份营收增长相对较快。