科创板首支万亿市值股诞生！寒武纪十一个月暴涨363%

　　6月30日，人工智能芯片龙头寒武纪（688256.SH）盘中股价大涨超8%，总市值首次突破1万亿元，成为科创板历史上首支万亿市值企业，位居A股总市值第九位，仅次于贵州茅台。

　　寒武纪股价表现

　　截止午市收盘，寒武纪报1613元，上涨8.84%，总市值达1.01万亿元，半日成交额突破188亿元，换手率1.92%。以2025年末收盘价计算，寒武纪2026年年初至今累计涨幅已达77%。若从2025年7月的348元的阶段低点算起，十一个月累计涨幅高达363%。

　　值得注意的是，2025年同期，寒武纪的股价尚处于300多元的区间，总市值在200亿元左右，彼时市场仍普遍担忧AI芯片行业竞争加剧与公司盈利可持续性。进入2025年下半年，随着寒武纪思元系列芯片在互联网大厂规模化落地，订单量快速攀升，股价逐步进入上升通道。2025年年报披露公司首次实现全年盈利后，市场信心显著增强，股价从今年年初的900元附近启动新一轮上涨。

　　4月28日一季报发布后，公司股价一路震荡上行，随后进入高位震荡阶段。6月18日，受市场需求向好预期催化，寒武纪单日大涨21%，市值升至9471亿元，正式站上万亿市值关口门前，经过短暂调整后，今日盘中成功突破万亿整数关口，创下科创板上市公司市值新纪录。

　　寒武纪于2020年7月，头顶“全球AI芯片第一股”光环登陆科创板，发行价64.39元，首日大涨229%，市值一度突破1000亿元。但上市后公司业绩迅速变脸，2020-2024年营收分别为4.59亿、7.21亿、7.29亿、7.09亿、11.74亿元，归母净亏损则从4.35亿扩大到2022年的12.57亿，2024年仍亏4.52亿，五年累计亏损超38亿元。

　　寒武纪在2025年迎来业绩拐点。年报数据显示，2025年公司实现营业收入64.97亿元，归母净利润20.59亿元，正式结束上市以来的持续亏损状态。

　　寒武纪2026年一季度报

　　进入2026年，增长势头进一步提速，一季报显示，公司单季度实现营业收入28.85亿元，同比增长159.56%；归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%；扣非后净利润9.34亿元，同比增幅达238.56%，利润增速显著高于营收增速，规模效应持续显现。公司一季度经营活动产生的现金流量净额达8.34亿元，同比由负转正，这意味着主营业务自身造血能力已经形成，不再依赖外部融资维持运转。

　　寒武纪由陈天石和其兄陈云霁联合创立于2016年，前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与人工智能的交叉领域”10人学术团队。取名“寒武纪”，是希望用地质学上生命大爆发的时代来比喻人工智能的未来。陈天石和陈云霁两兄弟都毕业于中科大少年班。陈天石的研究方向是人工智能算法，陈云霁则主攻计算机芯片。

　　目前，寒武纪人工智能芯片主要有两条商业模式，一是将处理器IP授权给芯片厂商；另一条则是自己设计和销售芯片。其产品已在阿里云、腾讯云、字节跳动等头部企业规模化落地，覆盖大模型训练、推理、智能推荐、视觉处理等多元场景。

　　当前大模型训练与推理算力需求呈指数级增长，云端AI芯片成为科技产业最核心的基础设施之一，市场规模持续高速扩张。寒武纪作为国内少数具备全栈自研能力、且已实现大规模商业化交付的云端AI芯片厂商，成为这一进程中的受益者。

　　高盛在5月发布的研报中，将寒武纪2026至2030年的净利润预测一口气上调了30%至68%不等，并将目标价大幅上调至2406元。其中，2026年净利润预测被大幅上调68%。

　　万亿市值达成的同时，市场对寒武纪估值合理性的讨论也从未停止。以当前股价计算，寒武纪动态市盈率（TTM）约373倍，显著高于全球半导体行业平均估值水平，也高于英伟达、AMD等海外AI芯片龙头。

　　看涨观点认为，高估值对应高成长，若公司2027年净利润达到85亿至115亿元区间，对应市盈率将快速回落至80至110倍。考虑到赛道的高景气度与国产替代的长期空间，当前估值仍具备合理性。谨慎观点则认为，AI芯片行业技术迭代快、竞争烈度高，同时行业具有强周期属性，若未来AI算力需求增速放缓，高估值可能面临业绩与估值双杀的压力。