11月13日，日本NAND Flash芯片大厂铠侠（Kioxia）于公布了2025年第二财季（截至至2025年9月30日）财报。在存储芯片供不应求、价格上涨，一众存储芯片大厂业绩均超预期的情况下，铠侠的第二财季业绩却不及预期，并且第三季财测也不如预期。

11月13日，东京交易时段，铠侠股价下跌1.62%。铠侠财报暴雷后，波及其海外同行，希捷股价下跌7.31%，西部数据下跌5.29%，美光科技下跌3.25%。11月14日早盘，铠侠股价暴跌23.03%。

根据铠侠公布的财报显示，2025年第二财季营收为4483.46 亿日元，同比下滑 6.8%、环比大增 30.8%，优于此前指引中点。这一增长主要由出货量推动：按美元计算的 ASP 平均单价环比微幅下降（但按同类计环比微幅上升），按比特容量出货规模环比增长近 40%。

铠侠第二财季的营业利润为870 亿日元，低于市场普遍预期的960 亿至1,000 亿日元以上。

同时，铠侠对于第三财季的财测显示，预计营收为5,000-5,500 亿日元，营业利润为1,000-1,400 亿日元，也低于市场预期的1,410-1,500 亿日元以上。

对于铠侠第二财季业绩与第三财季财测不及预期的主要原因，是在于产品组合(Mix) 转弱。其中，受智能手机季节性因素影响，获利率较低的“智慧装置”产品贡献大幅增加，达到较上一季增加99%，营收占比达到35%的情况。这也导致了整体平均售价(ASP) 呈现“低个位数”(LSD) 环比下滑。若排除产品组合影响因素，同类产品的ASP 实质上是较上一季增加中个位数百分比的。

市场观点认为，铠侠业绩不佳可能源于向苹果供应移动NAND Flash芯片的固定价格协议。在现货价格大幅上涨的背景下，这一定价机制使铠侠未能受益于市场行情，意外暴雷。

不过，铠侠认为受AI 需求强劲，在供应持续短缺的情况下，带动的服务器更换、eSSD 推理需求、NL-HDD 短缺等因素的拉抬，产业维持供不应求。而在位元数成长方面，预期2026年的位元数成长将达“高双位数”(high-teen%，约17-19%)，符合市调机构Trendforce 先前的预期。

最后，加上存储因供应极度紧张，目前铠侠已开始与部分客户洽谈2027年，甚至更之后的合约，以及铠侠将保持投资周期，并且开始专注于G8/G10 BiCs 技术。

基于以上的因素，尽管短期业绩因暂时性的产品组合问题而令人失望，导致股价暴跌，市场分析师仍对铠侠未来长期表现与整体存储产业保持乐观的态度。