景顺长城基金：进一步大幅下行风险或相对可控，耐心等待企稳信号

　　上周A股持续震荡走弱，让不少投资者都捏了一把汗。

　　上证指数下跌2.56%，偏大盘的上证50和沪深300跌幅分别为1.39%和3.40%，偏小盘风格的中证1000、中证2000跑输，分别跌6.62%、6.40%，偏科技成长的创业板指和科创50跌幅分别达8.90%和6.77%；偏防御的中证红利指数也小幅收跌0.37%。

　　成交层面，日均成交额1.58万亿元，较上周两个交易日的日均成交额缩量约2293亿元。行业层面，本周除食品饮料和银行外A股各行业普遍收跌，其中通信、电子元器件、基础化工跌幅居前。（数据来源：Wind，统计区间：2026.10.12-10.16）

　　复盘来看，景顺长城基金认为，周内市场调整呈现明显的结构性特征。

　　周一，A股缩量震荡调整，美国337调查消息扰动科技硬件板块，海外短剧应用数据催化带动传媒板块表现强势，近期多家上市银行密集披露中期分红方案支持相关板块逆势走强。

　　周二，A股主要指数探底回升，多家PCB公司集中披露增幅可观的三季度业绩预告带动算力硬件板块午后大幅反弹；10月13日中国航展新闻发布会在北京举行，公布航展时间和参展企业情况，事件催化下军工板块表现较强势。

　　周三，A股缩量下挫，前几交易日的主要驱动因素多延续：海外AI资本开支回报及融资可持续性担忧扰动科技硬件板块，中东地缘局势及能源价格走强支撑石油石化、煤炭板块，短剧、漫剧相关题材延续活跃带动传媒板块逆势上涨。

　　周四，A股大幅调整创年内新低，前夜公布的美国CPI数据超预期、美联储加息概率上行引发全球流动性预期收紧；全球AI资本开支可持续性担忧延续叠加亚太主要指数大幅下跌，共同抑制A股风险偏好、拖累市场表现。

　　周五，A股震荡伴随小幅缩量，主要指数涨跌不一；红利资产强势延续，部分宽基ETF明显放量。

　　展望后市，景顺长城基金认为，进一步大幅下行风险或相对可控，不妨耐心等待企稳转机。经历下跌后，A股市场整体估值具有较好性价比，沪深300指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价超过5%。A股市场中长期表现由国内经济基本面及产业发展进程决定，展望四季度，政治局会议及中央经济工作会议将召开，稳增长政策的累积效果有助于维护投资者信心。伴随市场调整，上市公司实施回购的积极性有所上升。部分宽基指数ETF成交金额已经放量，短期增量资金入市或有助于维护市场情绪。指数进一步大幅下行风险或相对可控，耐心等待企稳信号。

　　配置方面，或可关注均衡配置，精选结构。国内长端利率处于历史低位，在市场风险偏好降低的背景下，高股息板块或是资金避险配置的重要选择。此外，AI技术革命继续推进，代表中期产业发展趋势，部分科技企业仍有自下而上配置机会，需要在调整过程中精挑细选。以消费、周期为代表的顺周期板块赔率较高，但行情仍偏左侧，需要结合内需修复进度进行分析。

　　以上观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。