一场银行体系的改革化险和整合重组，正在悄然影响着基金销售的版图。

近日，随着工商银行全面收购承接锦州银行，约十家基金公司集体公告终止与后者的代销合作，由此触发了超1600只基金的“代销大迁徙”。这一事件，不仅是近年来中小银行风险处置的缩影，更像一枚投入湖面的石子，激起了基金代销渠道加速整合的涟漪，行业“马太效应”进一步加剧。

基金公司集体终止锦州银行代销

11月以来，工银瑞信、汇添富、易方达、华夏、招商、广发等多家基金公告，终止与锦州银行在基金销售业务上的合作。

比如，广发基金公告，经与锦州银行协商一致，公司将自11月17日起终止与锦州银行在基金销售业务上的合作，包括本公司旗下基金的认购、申购、赎回、转换、定期定额投顾、转托管等业务。

券商中国记者了解到，这主要是因为锦州银行近期被工商银行全面收购，将停止办理个人客户的基金代销业务。

锦州银行成立于1997年，总部位于辽宁省锦州市，由锦州市15家城市信用社和锦州市城市信用合作社联社整体改制而成。2019年，因成为高风险金融机构，人民银行、原银保监会会同辽宁省政府推动锦州银行进行改革重组，工商银行作为战略投资者入股锦州银行。

2025年10月26日，锦州银行发布公告称，中国工商银行收购承接该行相关资产、负债、业务、网点和人员，锦州银行依法合规开展的商业银行业务及相关资产负债将由中国工商银行受让。这不仅意味着这场经历长达6年的改革化险历程正式落幕，同时也意味着锦州银行成为近年来我国首例被国有大行全面收购承接，实现整体并入的城商行。

Wind数据显示，截至2025年10月末，锦州银行共代销了10家基金公司的1617只基金。锦州银行特别提出，预计自通知发布之日后第5个和第7个交易日起，将分别停止办理《基金公司承接产品清单》《中国工商银行承接产品清单》所列基金的全部交易；根据清单所列，部分产品的基金业务将转移至基金公司，部分产品的基金业务将转至工商银行。

分别由基金公司与工商银行承接

那么，原锦州银行代销的基金将会何去何从？投资者该如何转移？

“这些产品主要分为两类，一类是锦州银行和工商银行同时都在代销的基金，将会自动转托管至工商银行，另一类是锦州银行代销而工商银行未代销的基金，将会转至基金公司直销渠道，由基金公司统一开立直销账户并管理。”一家基金公司的渠道负责人透露。

上述安排也在部分基金公司的公告中得到印证，比如，招商基金公告，对于公司承接的存量基金份额，请投资者于11月6日14:00前自行办理公司承接的存量基金份额转托管或赎回业务，如投资者在上述时间前未能将基金份额转托管或赎回，通过锦州银行持有的存量基金份额将转托管至本公司直销渠道。除公司承接的存量基金份额外，锦州银行已销售的公司其他基金将由锦州银行转托管至工商银行。

锦州银行代销业务的终结并非孤例，而是我国银行业风险处置逐步深化的一个缩影。再比如，今年以来，吉林农信系统逐步启动重大改革，一方面新设合并组建统一的省级法人“吉林农商行”，另一方面由中国农业银行直接下场，承接多地市的192家农商行、农村信用合作联社及村镇银行网点，其中国有行成为新的参与主体，是农信社改革化险的创新模式探索。

随着银行渠道的加速整合，基金代销领域的“马太效应”也将愈发显著，资源将更加向头部渠道集中。

“对于基金公司而言，这既是机遇也是挑战。”上述公募基金的渠道负责人表示，“一方面，与国有大行这样拥有庞大客户基础和强大品牌信誉的银行深化合作，无疑能带来稳定的规模增量。但另一方面，渠道的进一步集中也意味着基金公司对少数几个巨头的依赖性增强，议价能力可能会受到影响，产品想要在海量选择中脱颖而出，面临的竞争将空前激烈。”

渠道集中度提升“马太效应”加剧

事实上，银行渠道虽然仍是基金销售的主力军，但近年来，其整体市场份额正面临来自券商和第三方互联网平台的挑战。

基金业协会最新公布的“基金销售机构公募基金销售保有规模”数据显示，2025年上半年，虽然权益基金保有规模的前十大机构中有6家是银行，但市场占有率已从前几年的超50%下降至目前40%左右的水平。非货币市场基金保有规模方面，商业银行、独立基金销售机构、券商的保有规模占比分别为43.1%、34.79%、20.44%，环比分别减少1.11个百分点、增长0.55个百分点、增长0.46个百分点。

上海某基金销售人士向券商中国记者表示，2024年权益基金规模缩水导致银行代理收入下滑，但2025年市场回暖后，投资者“回本赎回”行为又抑制了主动权益基金增长。这种周期性波动使得银行在传统优势领域的稳定性减弱，而券商渠道凭借其在ETF产品上的先天优势强势崛起，保有规模逆势增长，以蚂蚁基金为代表的互联网平台，则继续凭借其流量和便捷性优势，在年轻客群中占据重要地位。

在此背景下，银行渠道的整合不仅是化解金融风险的重大举措，也一定程度上是一次全方位的资源整合和优势巩固，客户基础广、科技能力强、投顾服务体系完善的头部银行获得越来越多的资源倾斜，行业“马太效应”或进一步强化。

“无论是银行、券商还是第三方平台，过去那种依靠渠道优势、信息不对称来‘卖基金’的时代已经结束。”前述公募基金渠道负责人总结道，“未来基金销售市场的竞争，将不再是单一维度的规模比拼，而是围绕客户服务体验、专业投顾能力和数字化水平展开的全方位较量。”