文/杨国英

开弓难有回头箭。

特不靠谱对华发起的极限关税战，犹如拉满弓射出的利箭，现在再想妥协，如果没有十足的诚意，这支利箭已经很难回头了。

刚刚，外交部和商务部就近期美方表达的关税妥协言论，做出了回应：

。外交部：“这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。”

。商务部：“截至目前，中美之间未进行任何经贸谈判。”

这是中方对大漂亮的狠狠打脸。

中方的回应，其实呈现了两个信号：一是特不靠谱试图吹风关税妥协以挽救美国债市和股市，这种面子上的事我们不配合，现在没有谈判就没有谈判；二是这一轮极限关税战是美国主动开打的，特不靠谱如果真正想妥协，那么，现在也必须主动与我们谈判，且必须要有诚意。

美国貌似抛出了绣球，我们则坚持定力，这两天中美针对关税战的不同表述，对金融市场势必会产生不同的反射性，注意，讨论这个完全是锻炼和验证盘感，大家不必在意。

超短期或短期，因为美国貌似低头进行关税妥协了，这会对全球资产尤其是其发达国家盟友对美国局部恢复信心，这也会局部带动部分全球流动性进入美股及其他部分发达国家股市。

基于美国表态关税妥协，关税议题背后的西方价值观的撕裂也会得到短暂的局部修复，因此部分发达国家股市的超短期表现，大概率会相对较好。

关于这个，昨天文末我就讲了，超短期的市场，外部股市会比A股强一些，但是，我基于左侧交易逻辑，会逢高逐渐减持外部股市的合规QDII。

中短期或中期，基于特不靠谱的保守主义政纲、性格特质、以及草台班子的执行力，全球资本、尤其是其发达国家盟友，超大概率会再一次对美国失望，全球资本、甚至局部资本会再一次急速下注中国，与此同时，中国也会进一步加大开放尺度，兼以中短期和中期全球流动性进一步宽松的不可逆，中国股市、特别是港股，大概率会强势推高。

这就是我会选择超短期减持合规QDII、然后再逢低继续加仓中国股市的原因所在。

讨论了超短期（短期）和中短期（中期），之于全球中长期的超级不确定，这个中长期的超级不确定，核心之核心是由过去30多年全球化导致的国与国之间、阶层与阶段之间的发展和贫富悬殊所导致的，这个中长期超级不确定的超大概率确定，其实就是特不靠谱再次主政美国。

所以，基于中长期超级不确定的超大概率确定，研判当下实战投资，今天我专门讲一讲保守主义之下的投资实战。

特不靠谱的保守主义，必然会导致全球金融市场的保守主义，黄金价格自特不靠谱上任之后，在较短的时间内，高位之上又大涨了超过20%，这就是明证之一。

所以，之于股市而言，中期内我们锁定超预期的货币力量、关税战斗而不破、以及东升西降，整体坚持看好中国股市，看好年内突破4000点。

但是，与此同时，在全球金融市场走向保守主义之际，我们务必结合时间维度空间维度，这样我们才有可能超大概率获取更高的预期收益率。

关于时间维度，在全球金融市场事实进入保守主义之后，抛开超短期以及极个别案例之外，就整体而言，对于估值严重偏高的高科技、尤其是TOC高科技，整体我们有必要谨慎，这是因为，估值严重偏高的高科技，过去市场想象的是未来三五年、甚至七八的未来，现在，金融市场事实进入保守主义之后，市场对高科技可能只会选择未来两年、而不抱以更长远的期待。

关于空间维度，我们涉美业务比例较高的相关产业以及相关上市公司，无论是对美出口，还是从美进口，除非估值超级低，否则整体也应持以谨慎态度。

反之，我们涉及全球新兴经济体业务比例较高的相关产业以及相关上市公司，整体可以稍微高看一眼，注意，也仅仅是稍微高看一眼。

总之，在保守主义已经主导金融市场的背景下，我们的实战投资，务必严谨再严谨，务必告别短炒、尤其是纯粹的概念炒作，每一次出手，务必要深度研究具体产业、尤其是具体标的，对具体标的的深度研究，务必做到对其2025全年、以及2026年上半年预期业绩的严格推导，这是真正的投资功力。

中期牛市下半场，在货币力量之下，财富必将喷涌，但是，在超级不确定的未来、以及金融市场迎来保守主义潮流之下，盲目瞎炒，也必会掉坑无数。

最后提示一下，本周六下午1点半私享会专题分享《疯狂与保守并存的牛市下半场，到底何去何从？》，希望私享会会员准时参与。

今天就写这么多。