超预期降息！

周三，新西兰央行宣布降息50个基点至2.5%，而市场普遍预计下调25个基点。新西兰央行表示，不排除后期进一步降息的可能性。

在上述超预期的降息消息宣布后，新西兰元兑美元汇率直线大跳水，盘中跌幅超过1%，创出4月中旬以来新低。截至记者发稿时，新西兰元兑美元汇率跌幅收窄至0.54%。

降息50个基点

新西兰央行货币政策委员会周三在惠灵顿宣布降息50个基点，将官方现金利率（OCR）从3%下调至2.5%。

此前，多数经济学家预计新西兰央行将降息25个基点。接受彭博调查的25位经济学家中，10位预计新西兰央行将降息50个基点，15位经济学家预测新西兰央行将降息25个基点。

在一份声明中，新西兰央行表示，到2025年中期，经济活动疲软。货币政策委员会仍不排除进一步降低官方现金利率，以确保通胀率持续稳定在2%的目标附近。

降息消息公布后，新西兰元兑美元汇率盘中大幅跳水。在外汇市场上，新西兰元兑美元汇率一度下跌1.20%至0.5737；而降息声明发布前，新西兰元兑美元汇率为0.5797，跌幅仅为0.15%。新西兰债券收益率全线下跌，2年期公债收益率下跌7个基点至2.64%。

随着新西兰央行放宽政策的速度超过其他主要货币，新西兰元是过去12个月中兑美元表现最差的G10货币，累计跌幅达到5.7%。自去年8月以来，新西兰央行已将利率下调了300个基点。相较之下，美联储自去年9月以来下调125个基点，澳大利亚央行仅将基准利率下调75个基点。

为何大幅降息？

新西兰央行发表声明称，基于最新经济动态与风险平衡，货币政策委员会本次会议讨论了降息25基点与50基点两种方案。

支持25基点的观点强调：既往降息效应仍在传导，消费与就业已现复苏迹象，受限供给与企业成本压力构成通胀上行风险，当前25基点配合11月再降息信号既能保障经济持续复苏，又可确保通胀快速锚定2%目标中值。

支持50基点的观点则着重指出：持续闲置产能对中期经济与通胀构成下行风险，国内通胀压力按预期路径缓和增强政策信心，部分委员更关注家庭企业过度谨慎可能延续经济疲软，更大幅度降息能通过明确政策信号有效支持消费投资。

经综合权衡，新西兰货币政策委员会于周三（10月8日）达成共识，降息50基点至2.5%，并重申将保持政策灵活性，确保中期通胀可持续稳定在2%目标中值附近。

新西兰央行表示，当前年度消费者价格指数通胀仍维持在货币政策委员会1%-3%的目标区间内。尽管目前通胀水平接近区间上沿，但经济中的闲置产能意味着整体通胀将于2026年上半年回归目标中值水平。

货币政策委员会预计，随着可贸易品通胀压力消散，同时闲置产能持续抑制国内通胀动力，年度CPI通胀将在明年上半年趋近目标区间中值。货币政策委员会注意到，2025年第三季度整体通胀率预计已达3.0%，这主要反映了管制价格、食品价格及其他可贸易商品与服务价格的大幅上涨。若剔除管制价格影响，季度非贸易品通胀持续下降，已符合价格稳定标准。

新西兰央行表示，降息举措将助力经济增长复苏。货币政策委员会探讨了货币政策传导机制。自8月政策声明以来，批发利率（尤其是短期利率）持续走低，带动商业贷款利率、抵押贷款利率与定期存款利率下行，为新增借贷与投资提供支撑。随着房贷客户以更低利率续约，现有房贷平均利率在未来一年预计持续下降，从而减轻家庭债务负担。

货币政策委员会评估了贸易限制与关税对全球经济的影响。截至目前，全球贸易总量与经济活动展现出韧性，多个贸易伙伴的2025年增长预期获上调，这主要得益于人工智能相关产业投资增长、贸易流与全球供应链适应新关税环境，以及部分经济体的宽松政策。然而2026年增长预期回升幅度有限，贸易伙伴增速预计将放缓。

新西兰央行表示，2025年全球通胀持续回落，亚洲地区尤为明显。美国整体通胀虽有所上升，但数据显示关税向消费价格的传导弱于预期。迄今尚无明确证据显示关税对新西兰进出口价格产生实质影响，货币政策委员会维持全球关税净效应将对新西兰产生通缩影响的判断。

新西兰经济活动相对其他经济体表现疲弱，导致本币汇率走低。结合大宗商品出口价格处于高位，这一状况在短期内为新西兰国内经济（特别是农村与出口地区）提供支撑。若本币持续弱势，可能削弱进口商品国际价格下降的传导效果。