华金证券：6月A股继续震荡偏强 科技主线不变

智通财经APP获悉，华金证券发布研报称，复盘历史，影响6月A股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。今年6月A股可能延续震荡偏强趋势，受世界杯等因素影响有限。行业配置上，6月科技主线可能不变，建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、电新(AI电力、锂电)、军工(商业航天)、传媒(AI应用、游戏)、计算机(AI应用)、有色金属、化工、创新药等；二是券商、消费等基本面可能改善和补涨的行业。

华金证券主要观点如下：

复盘历史，影响6月A股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。(1)影响6月A股市场走势的核心因素是政策和外部事件、基本面和流动性。一是2010年以来6月A股表现偏震荡，16年中有8年6月上涨。二是政策和外部事件积极可能导致A股6月表现偏强；反之，A股6月则可能表现偏弱。三是经济基本面对A股6月表现也有重要影响。四是流动性对A股6月表现也有影响。(2)历史上6月世界杯期间A股表现偏震荡，与基本面、政策、外部事件等相关。一是历史上6月世界杯期间A股表现与基本面和政策等相关：首先，1994年以来7次世界杯期间6月上证综指有4次下跌，主要受经济基本面偏弱、外部负面冲击等影响；其次，1994年以来世界杯期间上证综指3次上涨主要受经济基本面和政策等内部因素驱动。二是历史上6月世界杯期间全A市场交易情绪相对偏低。

今年6月A股可能延续震荡偏强趋势，受世界杯等因素影响有限。(1)6月外部风险可能缓和，政策可能偏积极。一是6月外部风险可能缓和：首先，6月美伊冲突的风险可能缓和；其次，6月中美关系可能维持平稳。二是6月积极的政策仍可能进一步落地实施。(2)6月经济和盈利可能延续回升趋势。一是6月经济可能继续企稳有所回升：首先，6月消费增速可能企稳有所改善；其次，6月出口可能继续维持较高增速；最后，6月制造业投资增速可能继续回升，房地产投资增速仍可能偏弱。二是6月盈利增速可能继续上升。(3)6月流动性可能继续维持宽松。一是宏观流动性可能维持宽松。二是6月股市资金可能维持一定的流入水平。

6月成长可能继续占优，大小盘风格可能偏均衡。(1)6月成长和周期风格可能继续相对占优。一是复盘历史，6月成长和消费风格多领涨，主要受产业趋势和基本面、政策等因素驱动。二是今年6月成长和周期风格可能继续相对占优：首先，AI硬件等科技成长和周期行业6月可能维持高景气度；其次，6月科技成长和周期等行业的积极政策可能进一步落实；最后，6月流动性预期可能边际改善。(2)6月大小盘风格可能偏均衡。一是复盘历史，6月中小盘通常相对占优，但有世界杯年份的6月，3次中有2次大盘占优。二是今年6月大小盘风格可能偏均衡：首先，6月流动性可能偏宽松；其次，6月风险偏好维持中性；再次，6月科技成长和部分周期行业景气上行；最后，6月消费景气可能有所改善，有利于大盘风格。

行业配置：6月科技主线可能不变。(1)TMT短期可能难大调整。一是复盘历史，TMT成交额占比历史分位数达到95%以上后均伴随着TMT指数调整。二是复盘历史，TMT指数是否会大幅调整，主要受外部事件、流动性、盈利、产业趋势、融资、估值等因素影响。三是当前来看，TMT短期可能难大调整：其一，短期外部事件影响偏中性；其二，短期流动性可能维持宽松；其三，TMT指数盈利增速短期可能维持高位；其四，短期科技成长产业趋势可能持续向上。(2)6月建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、电新(AI电力、锂电)、军工(商业航天)、传媒(AI应用、游戏)、计算机(AI应用)、有色金属、化工、创新药等；二是券商、消费等基本面可能改善和补涨的行业。

风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。