近期，A股新能源板块走强，光伏也迎来反弹。10月至今，硅料龙头合盛硅业（603260.SH）自低位最大涨幅达到35.41%。期间最高价62.37元/股，创年内新高。

与此同时，原始股东也“活络”起来。

11月10日晚间，公司公告，因自身资金需求，富达实业计划减持不超过2707.05万股股份。

此次富达实业若顶格减持，那么其全部股份即清零，按照11月10日58.51元/股的收盘价计算，套现总市值约15.84亿元。

作为合盛硅业的重要股东，富达实业所持股份均来自IPO前取得。事实上，自2017年合盛硅业登陆资本市场以来，富达实业已通过多次减持累计套现超百亿元。最近一次减持是今年一季度，富达实业减仓1685.77万股，套现达8.46亿元。

该原始股东，与合盛硅业实控人关系匪浅。

富达实业为香港商人黄达文独资私人企业。合盛硅业实控人罗立国与黄达文自商业早期便是合作伙伴。

2017年10月，合盛硅业上市交易。次年11月下旬，富达实业便开启减持模式，将所持有的公司股份8186万股转让给罗燚（罗立国的女儿）和罗烨栋（罗立国的儿子）。

原始股东“坚决”套现的背后，是合盛硅业孱弱的业绩。

2022年、2023年、2024年，合盛硅业净利润分别同比下滑37.30%、49.05%和33.64%。2025年前三季度，公司同比由盈转亏，亏损3.21亿元，除非四季度出现“奇迹”，公司业绩四连降几成定局。

业绩承压，首先当然与行业整体压力有关。

光伏行业已经在寒冬中挣扎近三年，其中硅料环节是大面积亏损的“重灾区”。目前硅料环节压力仍然很大，今年前三季度多家上市硅料巨头亏损，据TrendForce集邦咨询，随着国内终端淡季来临，下游采购预计将更加谨慎。预估11月-12月硅料价格将保持“有价无市”的高位持稳局面。

值得注意的是，合盛硅业未来的的固定资产减值问题，或加剧亏损风险。

合盛硅业近年固定资产和在建工程攀升：

2020年末，固定资产和在建工程分别是106.38亿元和39.58亿元。

截至2025年三季度末，公司固定资产已高达312.85亿，在建工程高达357.37亿。

合盛硅业2024年存货跌价损失达9.33亿，但固定资产减值损失为0。随着在建工程的陆续转固，公司折旧叠加各类资产减值，或令已陷入亏损的业绩进一步承压。

资金压力巨大，合盛硅业只能持续融资。

2017年，合盛硅业在上交所完成IPO，2021年和2023年，公司又实施两次定增用于补充流动资金，此外，2017年其公司债融资，2019年短期融资券融资。

以上5次融资，合计金额111.46亿元。

2025年2月，合盛硅业拟申请发行ABS项目，总发行额度不高于40亿元。4月，公司及子公司拟开展融资租赁业务，融资额度合计不超过50亿元；同时向多家金融机构申请综合授信额度总计不超260亿元。