光大期货：9月9日软商品日报

　　白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　白糖：消息方面，印度马邦针对2026/27榨季的相关政策，将于本周三在孟买召开的部长级委员会会议上敲定。预计会兼顾糖厂、农户以及市场三方利益。制糖行业尤为关注邦政府是否会采纳中央提出的10月15日开榨时间，以及出糖率下降的相关问题将如何得到解决。现货报价方面，南宁中间商报价5300元/吨；南宁集团厂内车板陈糖报价5240~5310元/吨，新糖预售报价5410~5460元/吨；昆明中间商报价5130~5200元/吨。原糖方面，近期消息匮乏，市场总体仍保持偏强势头，未来维持高位可期，但大幅上行突破目前区间需要更多利好支持。国内尽管仍有库存因素抑制，但8月销售较好、新榨季增产落地还有一段时间，目前偏强情绪不改，谨防原糖调整拖累。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二，郑棉主力合约环比上涨0.18%，报收16820元/吨，主力合约持仓环比增加5604手至54.11万手。国际市场方面，宏观及天气均有扰动，近期美元指数重心小幅下移，关注9月美联储加息预期变化。天气方面，近期受干旱影响美棉面积占比仍然偏高。国内市场方面，近期郑棉多空因素均有，利多因素主要是预期端，包含天气扰动、旺季表现、开秤价格、新年度供需格局等。利空因素主要是认为供应压力在逐渐增加、天气等扰动不及预期、棉价上行驱动有限等。我们认为在新棉没有上市之前，天气扰动无法完全证伪，但是随着上市的临近，讲故事的窗口期正在逐渐收窄，具体影响程度究竟如何即将在9月末见分晓，目前市场主流声音认为2026年天气实际影响相对有限。需求方面，目前已经进入“金九银十”传统需求旺季，但近期纺企开机负荷环比有所下降，纺织企业库存持续去库，需求端上行驱动有限。综合来看，我们认为棉价上有压力下有支撑，预计短期郑棉宽幅震荡运行为主，静待各种事件落地。

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