股市波动拖累了险资利润！直击中国太保业绩会：股息价值策略仍是权益投资核心

　　来源：时代周报-时代在线

　　10月28日晚间，中国太保发布2026年三季报并举办业绩说明会，总裁赵永刚、副总裁兼财务负责人苏罡、董秘苏少军、太保寿险总经理李劲松等多位高管出席，并回应投资者提问。

　　今年三季度，A股市场经历大幅调整，科创成长板块跌幅居前；沪指、深成指、创业板指、科创综指当季分别下跌6.16%、20.47%、27.80%、27.98%。在新会计准则下，险企净利润受权益市场公允价值波动影响加大。在本次业绩会上，中国太保三季度投资情况也备受投资者关注。

　　“从资管板块来看，面对低利率环境和资本市场的波动，我们持续加强市场研判，严控风险，坚守战略资产的配置定力，执行有纪律且灵活的战术资产配置策略，积极捕捉利率波动中的固收资产配置机会，坚持核心加卫星的权益投资策略，推进资产多元化配置，投资业绩保持韧性。”赵永刚在业绩会上表示。

　　谈及近期权益市场波动，苏罡在业绩会上表示，太保的权益配置总体基于资产负债管理框架、偿付能力约束和风险偏好体系。权益市场与中国经济长期表现密切相关，从宏观基本面来看，对中国经济长期向好充满信心，中国经济的韧性和潜力不容置疑。随着后续科技转型领域以及稳增长方面政策持续发力，宏观经济长期向好的基本面没有改变。资本市场作为经济的晴雨表，长期健康发展的基础仍然相当稳固，具备慢牛和长牛的基础，这为中长期权益投资提供了非常好的宏观环境和广阔的配置空间。

　　备战2027开门红，分红年金和分红增额寿成主力

　　10月28日盘后，中国太保发布2026年三季度报告。数据显示，受资本市场波动影响，今年第三季度，公司实现营业收入794.28亿元，同比下降45.0%；归母净利润56.28亿元，同比下降68.4%。

　　今年前三季度，公司实现营业收入2915.64亿元，同比下降15.5%；归母净利润364.03亿元，同比下降20.3%；保险服务收入2188.51亿元，同比增长0.9%；归母营运利润300.81亿元，同比增长5.6%。

　　具体来看，太保寿险前三季度实现规模保费2676.51亿元，同比增长1.4%；保险服务收入646.34亿元，同比增长1.0%；新业务价值143.51亿元，同比下降6.5%。

　　分渠道来看，今年前三季度，代理人渠道实现规模保费1853.35亿元，同比增长0.5%。其中，中客及以上客户数占比同比提升6.3个百分点至33.6%；核心人力月人均首年规模保费9.1万元，同比增长27.3%。银保渠道受到上年同期高基数、产品结构阶段性变化及市场环境变化等因素影响，今年前三季度实现规模保费624.25亿元，同比增长7.1%。

　　“分红年金和分红增额寿是明年开门红期间的绝对主力产品，传统增额寿等产品会作为补充，这是明年的核心产品策略。”在谈及2027年开门红准备情况时，李劲松在业绩会上表示，太保寿险已从代理人渠道确立了全课程、全产品、全队伍的经营逻辑，推动分红养老财富、传统养老财富、长期健康险分类的全产品覆盖，同时精准匹配客户和产品，推动全队伍提升业务效率。

　　在银保渠道方面，李劲松进一步表示，明年将围绕国有大行渠道，打造以支行为核心的经营模式，不断强化产品和渠道的精准匹配，进一步融入银行财富管理体系。在客户层面上，太保寿险依旧通过坚持分层分类经营来推动客户规模和价值的逐步增长。

　　产险方面，今年前三季度，太保产险实现原保险保费收入1632.45亿元，同比增长1.9%。其中，车险实现原保险保费收入805.33亿元，同比增长0.1%；非车险实现原保险保费收入827.12亿元，同比增长3.7%。前三季度保险服务收入1514.08亿元，同比增长0.4%；承保综合成本率96.2%，同比优化1.4个百分点。

　　资本市场波动加剧，股息价值策略仍是核心

　　今年第三季度，A股市场经历大幅调整，投资环境明显弱于去年同期以及今年第二季度。根据新会计准则，险资一部分权益投资被划入FVTPL类别（指以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），股价下滑会直接对险企当期净利润产生负面影响。

　　在资本市场波动影响下，今年前三季度，中国太保实现投资资产净投资收益率2.4%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为2.5%，同比下降2.7个百分点，上述投资收益率均未作年化考虑。截至今年三季度末，集团投资资产达到32357.56亿元，较2025年末增长6.4%。

　　据苏罡介绍，在权益投资方面，中国太保继续坚持“核心+卫星”的策略体系。其中，股息价值策略作为核心策略为集团提供了稳定的净投资收益，确保了长期持仓的稳定性，并为长期综合投资收益提供均衡选择。卫星投资策略则是作为多元化的补充，力争在市场风格转换中抓住板块轮动的机会。

　　谈及权益资产的配置比例，苏罡表示，这对于每一家保险集团来说可能都是个性化的课题，每家保险集团都需要基于自身的资产负债管理要求、战略配置逻辑以及各项约束条件，来设定对自身来说更合理的权益资产配置比例，不能简单横向对比。

　　在长期低利率的环境下，险资在固收投资方面持续面临压力。苏罡指出，通过适度增配权益投资来提升净投资收益率、对冲固收投资对净投资收益率的压力，是一个必然选择。但如何更好地控制波动，确保权益资产在整个资产配置框架之下，不仅带来长期风险回报，同时避免对短期业绩过度冲击，也是一个极具挑战的课题。

　　“太保的权益配置一定会在当前符合战略配置的长期合意区间的前提之下，分账户、有节奏地稳步优化战术配置空间，并不会过多采取单边激进的动作，而是更好地兼顾收益、波动、偿付能力、长期回报水平、当期年度财务面临的挑战等各方面约束。这样权益才能够给整个资产配置提供更加可持续并充分覆盖长期负债成本的良好回报水平。”苏罡在业绩会上表示。