港股市场，又见新股暴涨！

旺山旺水-B（02630.HK）将于明日（11月6日）在港交所挂牌上市。今日下午，在港股暗盘交易阶段，该公司的股价一度飙升至97港元/股，涨幅一度超过190%。富途数据显示，旺山旺水-B港股暗盘收盘报85港元/股，较招股价（33.37港元/股）上涨154.72%，若不计手续费，每手（200股）可赚1.03万港元。

近期，港股市场不少新股上市首日涨幅较大，投资者打新收益明显。10月以来上市的14只新股中，仅有1只在上市首日下跌。其中，金叶国际集团上市首日的收盘涨幅高达330%，滴普科技、长风药业上市首日涨幅均超150%，挚达科技涨超190%，明略科技涨106.10%。

飙涨超190%

港股新股赚钱效应再现。旺山旺水-B今日暗盘一度大涨超190%。截至暗盘收盘时，该公司上涨154.72%，报85港元/股，若不计手续费，一手赚1.03万港元。

公开资料显示，旺山旺水成立于2013年，是一家生物医药企业。该公司有九个创新药管线，两项处于商业化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。

目前，旺山旺水的两款核心产品分别是LV232和TPN171。其中，LV232是一款精神类疾病治疗药物。旺山旺水于2025年4月在中国启动了该管线用于治疗重度抑郁症的二期临床试验，并预计于2026年下半年完成试验。旺山旺水称，与目前已上市的抗抑郁药相比，LV232预计将减少胃肠道副作用，并可能提高患者的依从性。

TPN171是一款PDE5抑制剂，于2022年9月在乌兹别克斯坦获批上市，商品名为Onvita®，于2025年7月在中国获批上市，商品名为昂伟达®，获批适应症均为男性勃起功能障碍（ED)。在招股书中，旺山旺水称，PDE5抑制剂为ED治疗的第一线药物，推荐等级为A级。PDE5抑制剂于2024年的全球市场规模为106亿美元，且预计将保持稳定，2035年市场规模将略增至112亿美元。在中国，PDE5抑制剂于2024年的市场价值为人民币93亿元，且预计于2035年达到人民币150亿元。

旺山旺水表示，PDE5抑制剂主要被公认用于治疗ED，但其潜力远远超出该适应症。除ED外，PDE5抑制剂已获批用于治疗PAH及BPH。该等药物在治疗心力衰竭、认知功能障碍及视网膜疾病等其他病症方面亦显示出良好的前景。旺山旺水计划启动临床前研究，探索扩大TPN171适应症的机会，预计将于2026年提交该管线用于治疗认知疾病的IND申请（临床试验申请）。

业绩方面，2023—2024年，该公司的收入分别为2亿元、1183.2万元，净利润分别为6427万元、-2.18亿元。2025年前4个月，该公司的收入为1295.8万元，净利润为-1.12亿元。2023年、2024年及2025年前4个月，公司归属于核心产品的研发开支分别为4070万元、3910万元、1280万元，占各年度/期间研发开支总额的31.0%、29.0%及20.1%以及经营开支总额（即研发开支、行政开支及销售开支）的22.1%、19.1%及10.7%。

旺山旺水称，公司2024年净利亏损主要是由于公司收入有所下降，而收入的下降归因于对外许可收入大幅减少。一般而言，各期间的对外许可收入通常有所不同，取决于许可安排的里程碑及进展情况。对于2025年前四个月亏损较2024年同期明显扩大，旺山旺水给出的解释是，公司的行政开支大幅增加3170万元，主要与公司在2025年采用的新限制性股份计划有关。

在招股书中，旺山旺水提示了若干风险。旺山旺水称，公司的业务及财务前景颇大程度上取决于公司的临床阶段及临床前阶段候选药物的成功。倘若未能成功完成临床开发、获得监管批准及实现商业化，或倘若公司任何上述活动出现严重延误，则业务将会受到重大影响。此外，公司在药品商业化方面经验有限。若无法依靠自身或通过第三方维持并拓展，就药品及未来获批候选药物的有效销售和分销网络，公司可能无法成功打造或提升市场对药品及未来获批候选药物的认知度，这或会对公司的有效销售能力产生负面影响，进而对业务、经营业绩、财务状况和前景造成重大不利影响。

港股新股赚钱效应明显

Wind数据显示，10月以来，港股市场有14家新股上市。从上市首日的收盘表现来看，仅有广和通一家下跌，其余13家公司在上市首日全部收涨。

其中，金叶国际集团上市首日大涨330%，刷新今年以来港股市场新股上市首日的涨幅纪录。挚达科技、长风药业、滴普科技、轩竹生物-B、明略科技-W上市首日涨幅分别为192.14%、161.02%、150.56%、126.72%、106.10%。

11月4日，香港特区行政长官李家超表示，今年香港股票市场平均每日交易额超过320亿美元，较去年翻一番。今年前10个月香港有80个IPO募资，总金额超260亿美元，IPO募资金额排名全球第一。李家超表示，为了保持这一步伐，香港积极推动许多改革，允许海外公司融资贸易风险管理提升效率，并推动人民币股票交易。

二级市场方面，11月5日，港股低开高走，恒生指数收跌0.07%，恒生科技指数收跌0.56%，电力设备、电网、能源储存、充电桩等题材股表现活跃。年初以来，恒生指数、恒生科技指数累计涨幅均超过29%。

招商证券(香港)表示，今年港股的放量上涨，主要得益于南向资金的持续注入。截至三季度末，南向资金净流入达1.17万亿港元，成交额占比达23.6%。港股通持仓市值突破6.3万亿港元，约占香港股票总市值的12.7%，对港股定价权显著提升。保险资金与公募基金构成南向资金主体，合计占比超40%。私募基金与个人资金也是不可忽视的力量。“长线机构主导、短线资金活跃”的格局逐步形成。从美股经验看，稳定的长线资金往往对股市中长期“慢牛”至关重要。引入长线资金，将提升港股投资价值。

展望未来，招商证券(香港)称，政策层面的互联互通机制优化、QDII限制放宽、税收政策改善、优质资产赴港上市及监管层鼓励长线投资，将继续吸引中长期资本南下。公募、险资、社保、养老、企业年金及理财子公司的同步扩容，将共同改善港股市场的流动性。预计至2026年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，未来5年合计可带来约11万亿港元的增量。长线资金的持续净流入，有望推动市场由基本面和价值驱动，优化上市公司治理，保护中小股东利益，支撑港股中长期“慢牛”。

方正证券也认为，港股上涨行情仍未结束，经过此前调整再度迎来布局良机。当前我国经济基本面稳中有进、韧性较强，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心显著回升。此外，南向资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境也有望进一步受益。