作为巨化股份的拳头产品，氟制冷剂量价齐升，带动巨化股份上半年业绩大增。

7月8日盘后，巨化股份（600160.SH）公告称，预计2025年上半年归母净利润为19.7亿元到21.3亿元，同比增长136%到155%。其业绩高增长源自核心产品氟制冷剂的量价齐涨。

7月9日，巨化股份每股报27.55元，跌幅4.31%，总市值743.78亿元。

上半年氟制冷剂量价齐涨

公开资料显示，巨化股份由巨化集团于1998年6月独家发起设立，同年在上交所上市。经历多年发展，巨化股份已建立起完整的氟化工产业链，公司主要产品包括氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工等系列产品。

其中，氟制冷剂是巨化股份的拳头产品。目前，巨化股份是国内唯一拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，同时拥有新型含氟冷媒（氢氟醚D系列、全氟聚醚JHT系列）、碳氢制冷剂产品（3.5万吨/年产能）以及系列混配制冷剂的生产企业。

正是氟制冷剂的量价齐升，带动巨化股份上半年业绩大增。

目前，氟制冷剂正处于生产配额制红利期。根据2024年12月27日生态环境部发布的核定数据，巨化股份2025年拥有第二代制冷剂生产配额3.89万吨，占全国的26.1%，内用生产配额2.53万吨，占全国的31.28%；公司同时拥有第三代制冷剂生产配额29.98万吨，占全国的39.6%，内用生产配额15.1万吨，占全国的39.6%。

除拥有绝对领先的氟制冷剂生产配额外，巨化股份第四代含氟制冷剂（HFOs）品种及有效产能同样全国领先，公司现运营两套主流HFOs生产装置，产能约8000吨/年，并计划通过新建与技术改造新增产能近5万吨。

巨化股份解释称，因第二代氟制冷剂（HCFCs）今年生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）自2024年起实行生产配额制，厂库和渠道库存消化较为充分，且下游需求旺盛，叠加行业生态、竞争秩序持续改善，HFCs作为功能性制剂、“刚需消费品”属性与全球“特许经营”商业模式的“基因”的逐步形成，公司产品价格持续恢复性上涨，毛利大幅上升。

具体来看，巨化股份制冷剂产品上半年均价为39372.45元/吨（不含税），同比上涨61.88%。对应到经营数据上，巨化股份制冷剂产品贡献了上半年总营收的52%左右，实现营业收入60.87亿元，同比上涨55.09%。

巨化股份此前还提到，生态环境部对2025年配额分配方案进行了优化，并已增发4.5万吨二氟甲烷（R32）内用配额。如下半年需求大幅增长，制冷剂资源不能满足重点行业生产需求，在现有R32配额基础上仍有10%配额调增，将于8月份提交申请。

值得注意的是，巨化股份制冷剂产品同期产量及外销量均有所减少，分别同比下滑5.12%、4.19%。

另外，三季度即将迎来空调淡季排产环比下降，或将对氟制冷剂行情产生影响。巨化股份对此回应称，综合考虑消费市场结构、出口订单等情况，预计公司三季度仍能保持良好的经营水平。

已布局高性能氟氯新材料

此前，巨化股份业绩面一直呈现出强周期特征，公司盈利水平并不稳定。

2020年至2024年，巨化股份分别实现营业收入160.54亿元、179.86亿元、214.89亿元、206.55亿元、244.62亿元，归母净利润0.95亿元、11.09亿元、23.81亿元、9.44亿元、19.6亿元。