军工股两大板块今天持续向上，航空航天、船舶制造的行业涨幅都在4.5%以上，相当强势。

板块人气的旺盛，得益于几条信息的发酵：

1，在周末刚刚结束的北约峰会上，德国总理默茨发表声明，表示支持北约成员国将GDP的5%用于国防开支的这一决定。

此前北约成员国的国防开支占比，普遍在1.5%-2%之间。

这一大幅提升占比的决定打开了军工股的想象力，未来市场规模一下子提升了2-3倍。

西方国家军费的提升，也将同步推动其它国家军费的提升，这是全球军事竞赛加速的标志性事件。

2，特朗普表示，他已放弃了对伊朗解除制裁的决定。

“如果情报显示伊朗有能力将铀继续浓缩至军用级别，美国将毫无疑问再次轰炸伊朗。”

看来伊朗以色列的冲突并未结束，单纯靠空袭难以解决伊朗核问题，局势的不确定性仍然很大，现阶段或许仅仅是中场休息。

周末俄罗斯《消息报》报道，伊朗国防部长到中国青岛参加上合组织防长峰会，双方闭门会议讨论了歼-10C的定价、交付时间表等问题，预计首批采购10-40架左右。

还有外媒称，伊朗将打包购买中国的红旗-9BE防空导弹系统。

3，俄罗斯在周末加大了对乌克兰的大规模攻击，宣称已控制了顿涅茨克地区的新定居点。

据乌克兰媒体报道，俄军当天使用包括“匕首”高超音速导弹等武器，对乌克兰的军工系统设施和炼油企业连续集中轰炸，这是俄罗斯自冲突开始以来发动的最大规模空袭之一。

特朗普推动停战和谈忙了几个月，局势非但没有缓和，还让普京看到了继续扩大战果的机会。

4，国内9月3日大阅兵+年底十五五规划军费占比预期向上，也是推升市场情绪的重要原因。

可以看到，长线基本面方面，北约、中国都在强调要提升防御能力，计划在未来提升军费开支。

短线情绪方面，又有俄罗斯加强攻势，伊朗采购中国军备，9月3日大阅兵等多个利好消息支撑。

长短线共振，让市场情绪不断升温，推动军工板块进入20-21年之后的又一轮牛市行情。

上一篇分析过船舶制造板块，今天我们讲一下航空航天板块。

说到军工股，很多人的固有思维，总是认为军工炒作主要靠题材，业绩大多不行。

是不是这样的呢，并不是的。

固有思维的出现，跟多年前军工行业缺乏优质龙头企业有关。

但最近五六年，随着沈飞、成飞等一批产业链龙头陆续上市，这个情况已经出现了很大改变。

军工股里，不乏业绩优秀的高增长企业，今天君临就专门为此写几家高增长龙头。

1，迈信林。

军工股里业绩爆炸的代表，近4个季度的净利润增速分别为62.05%、161.91%、198.73%、407.62%。

业绩之所以如此亮眼，跟公司涉足AI算力业务有关系。

24年底，公司营收的13.79%由算力业务贡献，却贡献了28.39%的净利润。

主要原因是算力业务的毛利率高达82.12%，高于主业航空航天零部件业务的39.05%，更远远高于另一块业务民用精密零部件的9.26%。

2，晟楠科技。

公司的业绩波动比较大，去年净利润-117.81%，今年一季度又急剧反转，+210.71%。

主要原因是公司主营战斗机的飞行控制系统，国内客户就两个，一个中航工业，一个航天科工。

其中，中航工业又占了绝对比例，高达68-90%。

也就是说，中航工业的采购时间、节点，直接决定了公司当季的财务表现，因此很容易造成大起大落。

不过，能做战斗机飞行控制系统的，估计国内竞争对手也极少，因此客户粘性还是很强的。

反映在毛利率上，公司高达50-60%左右，在军工股里相当罕见。

今年一季度公司业绩爆发，主要原因还是国内战机量产高增长所带来，比如歼-20的年产量今年从40架向80架迈进。

3，国科军工。

公司长期业绩出色，过去4年（21-24）的净利润增速分别为19.02%、46.46%、27.34%、41.25%。

复合增速在20%以上，很稳健。

今年一季度业绩意外负增长-12.96%，其实原因跟晟楠科技有相似之处。

主要原因也是大客户集中度较高，导致订单的周期波动较大。

根据上市公告书，公司最大客户为中国人民解放军装备订购部门，报告期内，公司对其销售收入占主营业务收入的比例分别为53.29%、51.35%和43.32%。

相似的地方还有，公司主营导弹固体发动机的动力与控制系统、导弹弹药等，技术门槛较高，毛利率长期维持在35-45%之间。

这种情况下，往往短期内订单下滑，反而会带来下一个周期的订单集中释放。

另外，公司还计划投入8.1亿元扩产导弹固体发动机动力模块，2025年产能释放后有望成为航天发动机总装核心供应商。

4，航发科技。

过去4个季度业绩增速分别为：23.78%、60.74%、42.85%、265.40%。

公司是航空发动机零部件龙头，主营叶片、机闸等，主要向同一母公司的航发动力供货，毛利率高于后者5个百分点左右。

公司50%的收入比例来自西南地区，主要终端客户就是成飞。

5，航亚科技。

又一家从事航空发动机零部件业务的公司，主营同样是叶片、机闸、涡轮盘等，跟航发科技很相似。

过去两年的业绩同样出色，23-24年净利润增速分别为349.61%、40.27%。

不过今年一季度出现下滑，-3.17%。

主要原因是公司外贸优势更突出，外销比例高达53.54%。

主要大客户是法国赛峰集团等国外航空发动机厂商，一季度可能受到了关税战的影响，导致订单出现延迟。

6，新兴装备。

过去两年业绩同比增长124.72%、32.61%，今年Q1为+286.74%，继续维持高增长。

公司是航空电控技术龙头，主要产品包括机载悬挂/发射装置类产品、飞机信息管理与记录系统类、机载武器随动系统等。

技术门槛同样较高，毛利率长期维持在25-40%之间。

由于公司的伺服驱动技术、高精度传动技术等具备优势，近年来也在积极进军新兴产业，比如军用无人机投弹系统、特种场景人形机器人等。

以上几家是近期航空航天板块里业绩优秀的代表。

业务集中在战机、导弹、无人机三大细分领域的上游供应链，由于技术门槛较高，毛利率往往比下游的整机厂更高。

一旦行业需求进入上行周期，通常业绩弹性也会更大，更容易成为军工板块里的领涨先锋。