净利润下滑超90%、市值蒸发千亿后，东方雨虹（002271.SZ）正在通过一场“产业链自救”背水一战。

近日，东方雨虹连发两则关键公告：一边出海收购南美建材零售巨头Construmart S.A.，一边拿下江西100万方大理岩矿20年采矿权，防水建材龙头试图以“渠道+资源”双轮驱动，对冲主业颓势、重塑盈利模式。

资本市场关心的是：这轮“重资产换成长”的战略豪赌，究竟能否成为东方雨虹止跌反转的关键一搏？

“双向突围”：出海+矿权补链

东方雨虹成立于1995年，并于2008年在深交所上市，为防水建材龙头企业。公司目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

据7月17日公告，东方雨虹全资子公司东方雨虹海外建设发展（上海）有限公司（OYHOVERSEAS DEVELOPMENT GROUP CO.,LTD.，以下简称“东方雨虹海外发展公司”）及东方雨虹国际贸易（上海）有限公司（OYH INTERNATIONALCO.,LTD.，以下简称“东方雨虹国际贸易公司”），将合计斥资约1.23亿美元（约8.80亿元人民币），100%收购智利建材零售商 Construmart S.A.

收购标的Construmart成立于1986年，现为智利建材零售领域的头部企业，在智利境内拥有约31家建材超市，主要销售建筑辅材、建筑结构材料、木材、地板、卫浴及厨房产品等。

按照公告披露，2024年标的公司EBITDA（税息折旧及摊销前利润）约0.77亿元人民币，2025年预测的EBITDA约1.04亿元人民币，对应EV（企业价值）/EBITDA分别为11.12倍、8.25倍。

紧随并购消息，东方雨虹同时宣布在上游矿产的布局。

2023年11月，东方雨虹全资子公司东方雨虹砂粉科技集团有限公司（下称“砂粉集团”）投资10亿元在江西省吉安市永丰县投资建设东方雨虹吉安新材料产业园项目，涉及矿山开采、白水泥、特种砂浆、装饰砂浆、建筑粉料、建筑涂料、橡塑制品、管业等的产品研发生产项目。

7月17日，东方雨虹公告宣布，砂粉集团全资子公司华砂矿业（吉安）有限公司，已获得江西省永丰县大船岭大理岩矿20年采矿权，采矿范围包括饰面大理岩，年产能预计可达100万立方米。这或成为其在原材料端的关键筹码：不仅可以降低原料成本，也为特种砂浆、水泥制品等业务板块提供稳定支撑。

7月21日，国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林在接受时代周报采访时表示，建材企业在战略上的“双向延展”已从可选项变成必答题。“国内需求见顶、价格内卷，不动资源就守不住利润，不动渠道就守不住客户。谁把矿山、门店、仓配一体化跑通，谁就能把成本曲线拉平、把交付周期缩短，在下行周期里活得比对手长。东方雨虹补矿、抢店，本质上是用重资产换定价权，用渠道换现金流，逻辑成立，但前提是整合要快，否则重资产会变成重包袱。”

净利下滑95%，主业压力空前

产业链“双向延展”布局的背后，是东方雨虹近年来业绩的连续下挫。

Wind数据显示，自2005年至2021年，东方雨虹的营收和净利润连续17年保持逐年增长态势。2021年，该公司实现归属于母公司净利润42.05亿元，刷新历史最高纪录。

随后的三年里，伴随国内房地产与基建需求整体低迷，东方雨虹业绩开始断崖式下滑。2022年，公司归母净利润骤降至21.21亿元，同比下降49.55%，2024年，公司归母净利润仅1.08亿元，同比暴跌95.2%，已回落至2011年以来低点 。