上证指数今天盘中突破了3500点，虽然最终冲高回落，微跌0.13%，但牛市的预期依然是越来越浓了。

一个典型的趋势是，大金融板块越来越活跃。

今天多元金融板块+2.75%，银行+0.98%，再次领涨大盘，成为市场的焦点。

先说银行。

银行的关注点肯定是“红利”，进入7月，A股上市银行迎来密集分红期。

7月7日，工商银行就发布了公告，将于7月14日派发2024年末期现金股息约586.64亿元。

7月至今已有超10家上市银行公告，将陆续实施2024年度派息分红。

据统计，今年上市银行年度分红金额累计已达6320亿元，创历年之最，市场情绪高昂可以预料。

再说多元金融。

多元金融板块，大多是央企、地方的金控平台，和信托、期货、租赁等小众领域的金融公司，市场关注度一向不高。

从长期走势来看，多元金融板块的表现也比较“渣”，甚至比公认的渣男“券商板块”还要“渣”。

主要原因是，这个板块鱼龙混杂，具备长期业绩增长能力的好公司不多。

不过，形势也在悄悄改变，今年以来更有种“士别三日，已非吴下阿蒙”的感叹。

第一个改变：优质龙头在出现。

典型代表是江苏金租。

作为国内融资租赁领域的细分龙头，过去十年，年均净利润复合增速维持在15%左右。

从2016年的8.2亿元净利润，增长到2024年的29.43亿元，增速非常稳健，没有一年负增长。

公司的分红力度也很给力，上市8年来年年分红，派现额占净利润比例超过一半，股息率超过5%。

也因此，自22年本轮股市下行以来，红利投资观念盛行的情况下，公司股价开始节节攀高，表现丝毫不亚于银行龙头。

第二个改变：宏观政策的松绑。

大金融板块走牛，通常由几个因素引起，例如流动性宽松、政策松绑等等。

去年9月底的A股暴涨，主要就是流动性宽松的结果，从美联储降息到我国央行跟进的降息降首付。

市场上的钱多了，股市自然涨，离钱近的金融板块亦“近水楼台先得月”。

到今年4-7月，大A股连涨三个多月，最终突破3400点的瓶颈，牛市的氛围逐渐回来，则跟几个因素有关。

1）海外风险因素趋缓。

关税战，我国用稀土战略扼住了美丽国的咽喉，成功迫使其下调税率，解除部分制裁，出口科技股的情绪开始升温。

2）国内政策的发力。

这里面的政策重点，又包括三个部分——

一个是消费市场的刺激，通过以旧换新、离境退税、加大生育补贴、最低工资上调等手段，推动内需的复苏，让消费股成了二季度的主线行情。

一个是6月底出台的“反内卷”供给侧改革，针对产能过剩的制造业，要求用行政命令、加强违规罚款等多种措施，推进行业出清，让光伏、钢铁、水泥等板块成为了7月的行情主线。

还有一个，则是针对金融业的政策松绑。

近一个多月，国内和香港密切配合，出台了不少“金融新政”，比如港股通人民币交易、跨境支付通、稳定币条例等。

而今天多元金融板块的大涨，则是得益于“债券通扩容”这个政策。

据昨天的消息，中国人民银行与香港金管局推出债券通优化扩容措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；同时优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押使用等。

这是债券南向通首次将非银金融机构纳入合资格投资者范围，让境内非银金融机构能够获得更多的国际化投资机会，利好明显。

第三个改变：成为金融产品创新的重点。

其实，回顾今年的A股，会发现一个有意思的现象——

今年上半年，银行股一直是市场最热门板块之一，年内至今涨幅高达20%。

但在大金融的几个板块里，多元金融在二季度已经悄然跑赢了银行，年内至今涨幅也达到了22%。

多元金融的后来居上，主要得益于“期货”这一细分板块的大涨。

南华期货、弘业期货、瑞达期货、永安期货，期货四大龙头今年内的涨幅分别高达94%、52%、49%、38%。

期货板块为什么在多元金融中，涨幅遥遥领先？

主要还是得益于政策预期：

期货是今年我国金融政策松绑、金融产品创新的重点之一。

简单举几个例子：

1）商品指数期货。

2025年国内新增多个商品指数期货品种，覆盖新能源、化工、农业等领域，我国近年推出的碳酸锂期货、多晶硅期货等新能源期货品种已经具有全球定价权。

2）碳排放期货。

中国全国碳市场于2021年启动上线交易，目前以现货交易为主，碳排放期货仍在筹备中。多地已开展试点探索，如上海环境能源交易所曾推出碳期货模拟交易，为正式上市积累经验。

3）人民币外汇期货。

中国证监会已明确表示将与央行共同研究推出人民币外汇期货，目前正加快完善制度设计，计划优先推出人民币对美元期货，并逐步纳入其他主要货币。

2024年末，我国期货市场的保证金规模为1.54万亿元，到近期，这个数字已飙升到1.8万亿元，发展很快。

随着新兴期货品种的加速落地，市场不断扩容，期货板块的估值预期和逻辑也在发生着巨大的变化。

综合来看，银行红利派息、金融政策松绑、期货产品创新，是大金融板块近期活跃的核心支撑。

而大金融的活跃，又是牛市的必备要素之一。

下半年，随着美国那边降息的步伐越来越临近，流动性再一次宽松，牛市上行的基础将更加稳固。