波动市奖励主动进攻者! 小型对冲基金靠精选个股、事件催化与亚洲敞口斩获最强阿尔法

　　来源：智通财经网

　　在经历近乎残酷的2026年第一季度“全球股市至暗时刻”之后，近几个月在AI算力基建投资主题强势带动之下，股票市场在持续剧烈波动进程中也呈现出广泛的积极复苏态势，尤其是那些资管规模较小的精选股票驱动和事件驱动型对冲基金机构策略领跑上半年对冲基金收益。在2026年，最大规模多策略对冲基金平台未能继续垄断投资收益，而是小型、灵活、集中度更高的股票型与事件驱动型基金，在上半年波动市中斩获了最强超额阿尔法收益。

　　所谓的“阿尔法”定义为实际投资的收益远超“贝塔收益”——即指代远远超出那些跟踪基准股指所实现的同步投资收益数据。跟踪基准指数实现的同步收益也被称作“贝塔收益”（Beta）。

　　有媒体援引知情人士透露的消息报道称，截至6月的六个月内，CastleKnight和Melqart旗下Opportunities对冲基金分别录得42.3%和29.1%的强劲投资回报收益。与此同时，聚焦亚洲市场AI算力产业链领军者们的股票基金TAL China Focus和Keystone在此期间分别取得95.1%和62.7%的惊人阿尔法投资回报，知情人士称。

　　比如，全球最大规模存储芯片巨头SK海力士在韩国首尔市场交易的股票过去12个月疯狂上涨约850%之后，这推动该公司市值升至1万亿美元以上，一度超越韩国长期以来最大市值公司三星电子。

　　在本周，SK海力士已向美国证券交易委员会（即SEC）提交F-1表格注册声明（修订版），拟将其股票在美股纳斯达克市场上市交易。该公司计划以美股ADR代码“SKHY”上市其美国存托股票。按拟议的筹资与发行规模测算，具体则取决于汇率，SK海力士的美股ADR发行将跻身全球股票市场史上前三大首次股票发行之列。根据机构汇编的数据，它将可与沙特阿美2019年294亿美元的超级IPO相媲美，全球最大规模IPO则是马斯克创立的SpaceX至少750亿美元的无与伦比筹资规模。

　　在全球最大型多策略平台对冲基金管理人中，Citadel旗下Wellington基金6月上涨1.8%，使年初至今回报达到5.7%；Millennium Management上月投资收益上涨4.1%，使得上半年涨幅达到10.5%。Qube Research & Technologies旗下Torus基金6月投资收益上涨7.8%，推动前六个月回报达到18.6%。

　　所有上述基金的代表均拒绝置评。

　　在经历3月的全球股票市场重挫之后，受中东地缘政治冲突可能结束以及AI算力需求继续井喷式扩张的极度乐观情绪推动，对冲基金们投资收益在第二季度强劲反弹。继4月初市场大幅抛售之后，市场在5月和6月展开强劲复苏轨迹，美股基准股指——标普500指数更是创下自2020年以来最佳季度表现。

　　投资者们对于高风险高回报对冲基金的配置兴趣也在飙升。美国银行今年早些时候的一项调查数据显示，按净额计算，超过一半的投资者正寻求在2026年增加对冲基金配置敞口，使对冲基金成为今年最受欢迎的资产配置类别。

　　多策略超级平台不再独享风光！震荡上半年，股票与事件驱动策略斩获最强阿尔法

　　整体来看，小型、灵活、集中度更高的股票型与事件驱动型基金，在上半年波动市中斩获了最强超额阿尔法。亚洲聚焦基金如TAL China Focus和Keystone分别录得95.1%和62.7%的极高回报。 这背后的投资策略本质是：在宏观冲击、关税/地缘风险、AI估值波动和行业轮动中，依靠高确信度选股、区域错配、事件催化、仓位集中与快速风险再定价获取收益，而不是依靠传统多策略巨头那种高度分散、低波动、强风控的“对冲基金平台化套利”。

　　从更广泛数据看，这一判断与高盛主经纪商数据相互印证。高盛客户报告称，基本面多空股票基金6月上涨4%，二季度回报18.4%，为高盛有记录以来最强季度表现，年初至今回报约17.4%；相比之下，系统性模型基金年初至今约11.3%，虽然也不错，但明显落后于基本面选股基金。高盛还指出，成功来源包括更激进仓位、医疗保健押注以及加入动量策略组合的交易。

　　也就是说，在今年上半年真正跑出超额阿尔法收益的，是基本面股票多空+事件驱动+动量/行业扩散交易，尤其是能够在Q1暴跌后迅速抓住Q2风险资产修复的基金；多策略平台并非失效，但在极端反转行情中，规模、拥挤交易和风控去杠杆反而可能限制弹性。

　　这种超额阿尔法确实与AI算力主题密切相关联，但不是简单等同于“买AI就能跑赢同行”。AI是上半年市场波动和收益分化的重要背景：AI半导体、存储芯片、数据中心电力链条以及光互连、服务器CPU等广泛AI算力产业链显著制造了行业离散度和选股机会；同时，部分宏观基金也受益于AI科技强劲反弹与地缘冲击后的资产再定价。但AI算力主题不是唯一答案，真正的阿尔法来自“AI主线+事件催化+区域错配+主动选股策略”的组合能力。如果用投资启示概括，就是在AI超级周期进入波动加剧阶段后，赚钱能力最强的未必是最大规模的平台基金，而是那些敢于集中持有赢家、快速调整持仓、并能识别AI算力基础设施类低调赢家势力的小型专业化基金。

　　以下是机构对于全球部分明星级别以及精选型对冲基金的估算投资回报：