一家总部在香港、从未实现盈利的中药研发公司，正成为美股市场最具争议的明星之一。

脑再生科技有限公司(Regencell Bioscience，纳斯达克代码：RGC)近日股价暴涨，周一收盘价较6月2日上涨超过280%。

脑再生在过去一年中曾一度以几美分的价格交易，且八周前它在纳斯达克仍以微盘股(microcap stock)身份交易。

周二，脑再生股价继续上涨约30%。自年初以来，该股累计涨幅高达59900%。

截至6月17日，脑再生总市值达到385.7亿美元，超过eBay(356.8亿美元)、卡夫亨氏(304.8亿美元)等知名美股，甚至接近迈瑞医疗(2868.8亿元，约合399.2亿美元)。

脑再生成立于2014年，其主营方向是基于所谓的“区锡机中医脑理论”开发治疗注意力缺陷多动障碍(ADHD)和自闭症谱系障碍(ASD)的中药配方。

公司创始人(Yat-Gai Au)区一佳，现年53岁，其父是提出“脑理论”的香港中医师区锡机(Sik-Kee Au)。

区锡机拥有电气工程背景，1972年在加州创办了安防报警公司AEC Alarms。

根据一份公开文件，2021年8月，区锡机因滥开药物被香港中医药管理委员会中医组认定为职业失当。

不知道他在这之后有没有完成官方要求的进修课程，重新取得中医执业资格。

据悉，区一佳在童年时期被诊断出患有ADHD，并在求学期间长期遭受阅读障碍困扰。

尽管面临这些学习障碍，他仍成功进入加州大学伯克利分校的哈斯商学院学习。

区一佳还在20世纪90年代末入职德意志银行，参与了超过40亿美元的交易，随后创办脑再生。

他的哥哥区一鹏(Yat-Pang Au)是房地产投资公司Veritas Investments的创始人兼首席执行官。

2019年，彭博社估算区一鹏的财富超过1亿美元。

但现在，因为脑再生股价暴涨，弟弟的身家也远远超出哥哥的了。

自2021年上市以来，区一佳已花费超过1200万美元购买脑再生股票。

根据彭博亿万富豪指数，区一佳所持86%脑再生股份的价值已升至256亿美元，使其纸面财富超过了达拉斯牛仔队老板杰里·琼斯(Jerry Jones)和软银孙正义等富豪榜常客。

脑再生第二大股东是台湾投资人陈贤哲，他因在Zoom的早期投资而发家。Zoom在疫情期间股价飙升近1500%。

以周一收盘价计算，陈贤哲所持脑再生股份的价值超过22亿美元。

事实上，脑再生不太可能创造数十亿美元的财富。

据脑再生去年10月提交给美国证券交易委员会的文件，公司目前仍未实现收入，也未就其中药配方提交任何监管审批。

这一最新年报文件显示，在截至2024年6月和2023年6月的财政年度，脑再生分别录得净亏损436万美元和606万美元。

脑再生官网介绍称，旗下三种口服液体制剂的中药配方候选药物可针对轻度、中度和重度病情，且仅含天然成分，如所谓的“解毒草药”、促进血液循环的草药和助消化的草药。

“这些中药配方构成了我们中药候选产品的基础，我们计划开发并商业化这些产品以治疗ADHD和ASD，”脑再生官网写道。

根据年报，截至2024年6月30日，脑再生在香港有12名全职雇员，跟2023年同期一致。

这12名全职雇员中，有4人从事研发工作，1人从事销售和营销工作，7人从事一般行政工作。

有趣的是，这么一家小公司，竟然有5名董事，且官网显示其管理团队有4人，其中CEO和COO是董事。

截至2024年6月30日止年度，脑再生称它向公司董事及高管人员支付了合计78万美元的现金。

脑再生在年报中说，在前两个财年，公司没有向首席执行官区一佳支付任何工资和奖金。

但脑再生表示，根据其与区一佳签订的经修订和重申的雇佣协议，区一佳将获得每年1美元的基本工资。

“在我们的市值达到10亿美元之前，首席执行官的薪酬不能超过1美元，”脑再生称。

这样看来，上个财年的78万美元，区一佳是一分钱都没得到。

脑再生还披露，在前两个财年，公司营销费用分别为12.5万美元和26.3万美元，研发费用分别为106.6万美元和158.2万美元。

年报显示，运营费用中占大头的是一般和行政费用，前两个财年分别为354.5万美元和442.9万美元，占比分别高达74.8%和70.6%。

这意味着，脑再生每年仅支出100多万美元搞研发，结果产品还只是候选，算是投入与产出成正比吗？

这些钱投进去，到底做出了个啥？

根据脑再生官网，该公司于2023年11月15日发布的最新患者案例研究显示，28名患者在第二次疗效试验中接受了为期三个月的中药标准化方剂治疗，ADHD和ASD症状有所改善。

在较早的案例中，脑再生在2021年11月的一份新闻稿中表示，该公司使用区锡机改良的专有感冒和流感中医配方，治疗了12名疑似或确诊的新冠肺炎患者。

新闻稿称，新冠肺炎病情的改善促使脑再生于2021年9月与Honor Epic成立合资企业，以在东南亚国家联盟(ASEAN)成员国开展进一步测试并商业化该公司的新冠治疗方案。

尽管公司每年支出几百万美元，也没做出个啥，但最近它的股价就是暴涨，真的很神奇。

有分析称，脑再生的暴涨行情被视为投机驱动，有Reddit用户称它“交易得像个迷因币”。

另外，脑再生流通股占比极低，仅约6%，导致股价极易受控盘资金推动而剧烈波动。

类似的极端走势曾在2022年8月尚乘数科身上出现，当时这家在美上市的香港金融科技公司股价飙升126%，市值一度超过可口可乐和美国银行。

2022年7月15日，尚乘数科上市时股价仅为7.8美元/股，到2022年8月2日，股价飙到了1679美元的历史高点，较上市股价增长了214倍。

之后，尚乘数科股价大幅下跌，截至2022年8月16日美股收盘时报181.02美元/股价，较历史高点减少了89%。

到现在，尚乘数科市值已经缩水至5.6亿美元，过去一年来每个交易日的收盘价一直低于3.5美元/股。

脑再生是否会重演尚乘数科“暴涨暴跌”的轨迹？欢迎留言讨论