中国商报（记者 周子荑）10月13日，中国商报记者从港交所官网获悉，冲击上市已久的内地茶叶连锁龙头企业八马茶业已通过港交所上市聆讯。自今年1月向港交所递交招股书至今，八马茶业的上市进程终于向前推进了一步。

八马茶业是中国茶叶供应商，产品覆盖中国六大品类茶叶以及茶具、茶食等非茶叶产品。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）

曾多次冲击IPO未果

八马茶业递交的聆讯后资料集显示，八马茶业是中国茶叶供应商，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食、茶饮等非茶叶产品，形成了较为完整的茶饮产品矩阵。

分品牌看，八马茶业旗下核心子品牌为八马。此外，八马茶业旗下子品牌信记号专注提供高端年份普洱茶，而另一子品牌万山红则专注于提供迎合追求口味多元化及高质价比的年轻消费者及女性消费者的产品。

八马茶业很早之前就开始冲击资本市场。中国商报记者了解到，2021年和2022年，八马茶业曾先后向深交所的创业板、主板提交上市申请，结果均主动撤回。

今年1月17日，八马茶业转战冲击港股上市。同年3月，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求（3月7日—3月13日）》，要求八马茶业对历次增资、新三板终止挂牌原因、深交所上市撤回原因、用户信息数据收集使用等情况进行补充说明。

今年7月17日，港交所官网显示，八马茶业1月17日递交的招股说明书满6个月，已失效，不过八马茶业再次更新了招股书，重新激活了上市流程。

上海博盖咨询创始合伙人高剑锋向中国商报记者介绍，茶企的核心产品茶叶为非标产品，使得茶企规范化管理难度很大。同时，茶行业具有较强的周期性，这在一定程度上造成茶企业绩波动较大。综合以上因素分析，茶企在A股上市难度很大，转战港股对八马茶业而言是较好的选择。

上半年业绩有所下滑

八马茶业递交的聆讯后资料集显示，2022—2024年，八马茶业的营收分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，同期净利润则分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元，业绩逐年增长，但2024年业绩增速相比2023年有所下滑。

今年上半年，八马茶业实现营收10.63亿元，同比下滑约4.2%；净利润为1.2亿元，同比下滑约17.8%；净利润率为11.3%，而去年同期净利润率为13.2%。

对此，八马茶业解释，今年上半年，公司收入减少主要是由于公司销售茶叶产生的收入减少，而其主要是由于公司通过线下渠道的销售减少。而利润减少是由于上半年收入减少和行政开支增加。

分地区看，八马茶业线下渠道销售中华东市场占据半壁江山。以今年上半年八马茶业的收入分布情况为例，华东、华北、华南市场收入在公司营收中的占比分别为44.8%、13.8%、19%，其余市场收入占比不足10%。

八马茶业门店。（中国商报记者 周子荑/摄）

在经营模式方面，八马茶业以加盟模式为主。数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，八马茶业加盟商数量分别为1033名、1202名、1252名及1228名；同期八马茶业向加盟商销售产生的收入占同期总收入的比例分别为50.2%、50.6%、50.9%及49.1%。

八马茶业方面表示，预计加盟模式将继续作为公司销售网络的重要组成部分。其同时也提出，由于公司大部分的收入来自加盟商，如果未能妥善管理加盟商或加盟商经营不成功，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

成功上市后想象空间较大

八马茶业若成功登陆港交所对其而言意味着什么，未来发展有多大想象空间？

记者了解到，此前登陆港交所的另一大茶企澜沧古茶近两年业绩表现并不理想。数据显示，2024年和2025年上半年，澜沧古茶分别实现净亏损3.08亿元和2894.6万元。其股价也已跌至3.04港元/股，较其发行价10.7港元/股已跌超70%。

对此，高剑锋表示，不同于一些茶企的资金盘，八马茶业仍是消费品的运作逻辑，有大量实体店，且有自营电商平台，其在港股上市的难度应该不大。八马茶业若冲击港股上市成功，业绩等表现或会比澜沧古茶好一些。毕竟澜沧古茶主要聚焦普洱茶，而八马茶业拥有全品系茶产品，规模相对较大。

根据国际咨询机构弗若斯特沙利文的报告，我国高端茶叶市场呈现出快速发展势头，市场规模由2020年的890亿元增长至2024年的1031亿元，复合年增长率约为3.7%。预计2029年市场规模将达到1353亿元，2024年至2029年的复合年增长率将约为5.6%。

对于八马茶业未来的发展，高剑锋认为，未来八马茶业可以从两个方向寻求突破：一是继续发力茶产品出海，这是中国茶行业面临的一大课题，因国外消费者喝茶习惯不同难度较大，登陆资本市场或能为八马茶业产品出海带来新机遇；二是推出更多符合年轻人偏好的产品，例如和新式奶茶品牌合作，为其提供原料等，加大公司的品牌影响力。