安澜万锦IPO获受理 224Gbps高速铜缆规模化量产 市占率跻身全球前三

同壁财经讯，6月16日，江苏安澜万锦电子股份有限公司（以下简称"安澜万锦"）沪主板IPO申请获上交所正式受理并披露招股说明书（申报稿），公司拟公开发行不低于4224万股，募集资金总额12亿元，保荐机构为东方证券。

据同壁财经了解，安澜万锦成立于1993年，注册地位于江苏常州经开区，是国内数据通信用高速电子线材及特种线材领域的核心供应商。公司主营业务覆盖高速通信线缆、超微细特种线材及电声类元器件三大产品矩阵，终端应用场景横跨数据中心高速互连、AI算力集群、消费电子精密连接、智能汽车及智能家电等领域。

技术壁垒与行业地位方面，公司核心产品单通道224Gbps高速铜缆已实现规模化量产，系当前行业内可实现规模化量产的单通道最高传输速率等级，部分448Gbps产品已完成研发并送样重点客户。公司现已发展成为全球数据中心高速铜缆前三大供应商，2024年、2025年高速铜缆业务收入分别为2.66亿元、9.97亿元，全球市场份额由4.19%提升至8.42%。公司系国家级专精特新"小巨人"企业、国家级高新技术企业，截至2025年末累计拥有授权专利98项，其中发明专利20项，率先掌握氟化乙烯丙烯共聚物物理发泡工艺等核心技术，打破外资技术垄断。

客户结构方面，公司深度绑定全球铜连接产业链头部资源。海外核心客户覆盖安费诺、莫仕、泰科等全球铜连接综合解决方案提供商，产品终端应用于英伟达、华为、谷歌等全球算力服务厂商；国内客户包括庆虹电子、华丰科技等高速连接器及线缆组件核心骨干企业。值得关注的是，公司客户集中度较高，报告期各期前五大客户销售收入占比分别为75.75%、80.74%及86.81%，其中2025年对第一大客户安费诺销售收入占比达49.33%，存在一定程度的大客户依赖风险。

经营业绩呈现爆发式增长。据招股说明书披露，2023年至2025年，公司营业收入分别为2.84亿元、5.24亿元、12.99亿元，复合增长率达113.5%；净利润分别为1706.24万元、7673.65万元、2.43亿元，两年增长超13倍。2025年高速通信线缆系列收入占比跃升至77.43%，成为核心增长引擎。公司适用《上海证券交易所股票上市规则》第3.1.2条第一项上市标准，即最近3年净利润均为正且累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年营业收入累计不低于15亿元。

募资投向聚焦产能扩张与研发升级。本次募集资金12亿元将主要用于六大项目：数据中心核心部件智能制造项目（7.70亿元）、标准实验室建设项目（1.26亿元）、智慧工厂建设项目（0.95亿元）、东莞研发中心（0.19亿元）、杭州研发中心（0.16亿元）及补充流动资金（1.75亿元）。公司表示，当前AI算力基础设施建设推动高速铜缆市场需求爆发式增长，现有产能已难以满足安费诺、莫仕等核心客户持续增长的订单需求，扩产迫在眉睫。

股权结构高度集中。本次发行前，公司实际控制人梁建锋、刘言夫妇通过直接及间接方式合计控制76.64%表决权，处于绝对控股地位。公司控股股东为江苏上丰实业投资有限公司，持股47.81%。申报前12个月内，公司引入广西腾讯、常州武岳峰、常州合嵘等13名外部投资者，增资价格38.75元/股，对应投后估值约34.5亿元。

风险因素方面，除客户集中度较高外，公司还面临经营活动现金流量净额低于净利润、2023年经营现金流为负、境外经营占比上升、原材料价格波动及技术迭代等多重挑战。报告期各期，公司经营活动现金流量净额分别为-1053.93万元、3137.77万元和1013.56万元，显著低于同期净利润水平，主要系应收账款及存货占用资金增加所致。

行业层面，根据中国电子元件行业协会数据，2025年全球高速传输平行对称线缆（主要用于数据中心高速铜缆）市场规模约118.45亿元，预计2030年将达到630.39亿元，2025年至2030年复合增长率39.71%，行业整体处于快速上升通道。随着国内运营商、互联网厂商及华为等协同探索AI集群"超节点"架构，高速铜缆在国内高密短距AI场景中的应用空间有望进一步打开。