马斯克的人工智能初创公司xAI，正以一种与芯片采购直接“挂钩”的创新结构，推进一轮高达200亿美元的融资。

此次融资最引人注目的特点是，芯片巨头英伟达不仅将作为重要的股权投资方参与其中，出资额或高达20亿美元，且整轮融资的结构都与xAI采购英伟达GPU的计划深度绑定。

据悉，这笔资金的核心目标，是为xAI位于孟菲斯的“Colossus 2”大型数据中心项目提供算力支持。

精巧的“芯片杠杆”

媒体援引知情人士消息称，200亿美元的总额将拆分为约75亿美元的股权和125亿美元的债权。

交易并非直接向xAI注资，而是通过设立一个SPV来运作。该SPV将利用所筹资金购买英伟达的处理器，随后，xAI将以一份为期五年的租赁合同，从SPV处获得这些芯片的使用权。 这一设计使得华尔街的金融投资者得以收回其投资。

这种以GPU实物资产作为底层支持的独特交易结构，对于投资者而言，有形的硬件资产提供了信用背书，降低了投资一家高风险初创公司的风险敞口。对于xAI，则巧妙地规避了将巨额负债直接纳入自身资产负债表的压力。

业内人士评论称，这种模式可能为其他同样需要为AI基础设施投入巨额资本的科技公司，提供一个可供效仿的“融资范本”。

据悉，此次交易的股权部分由Valor Capital领投，英伟达和阿波罗全球管理等机构参投；债务融资部分则吸引了阿波罗和Diameter Capital Partners等公司的参与。

值得一提的是，英伟达的入局，则凸显了其超越单纯供应商的战略意图。英伟达高管曾表示，将利用公司财务实力加速AI在全行业的部署。 通过“投资换订单”的方式，英伟达在帮助xAI等客户加速发展的同时，也牢牢锁定了自身产品的销售渠道，构建了一个强大的商业“闭环”。

算力“军备竞赛”

对于成立仅一年多的xAI而言，资本的注入已是极度迫切。据称，该公司每月的资金消耗高达10亿美元。

在今年早些时候已完成约100亿美元的股权和债务融资后，其庞大的算力建设计划仍面临巨大资金缺口。为此，马斯克已开始调动其商业帝国的资源为xAI“输血”，包括引入SpaceX的投资，而特斯拉（Tesla）的股东也将在稍后就是否投资xAI进行投票。

xAI的这笔巨额融资，是当前AI行业基础设施投资白热化的缩影。为了构建开发顶级AI模型所必需的算力护城河，科技巨头们正以前所未有的速度投入数百亿美元。

近期，OpenAI宣布与AMD达成芯片合作，Meta为数据中心项目签署了290亿美元的融资方案，甲骨文（Oracle）也为其基础设施业务筹集了380亿美元的债务。

在这场以算力为核心的竞赛中，没有人愿意掉队。