A股科技板块有望与全球AI科技行情形成共振 机构：资金或持续向高景气方向缩圈

　　◎记者 汪友若

　　端午节前四个交易日，A股震荡上行，创业板指与科创50指数双双创下历史新高，科技板块表现出明显的相对优势。与此同时，传统价值板块持续回调，市场风格分化进一步加剧。展望后市，券商策略研报认为，外部扰动因素阶段性落地后，市场不确定性显著下降，行情有望继续向纵深演绎，结构上或逐步呈现扩散特征。后续，A股行情结构性分化，资金持续向高景气方向缩圈的特征仍将延续。

　　科技与非科技的K形分化仍将延续

　　今年以来，市场最突出的特征莫过于“分化”。从上周行业表现看，电子、通信板块继续成为资金聚焦方向，机械、计算机、新能源、建材、有色、化工等一系列板块的上涨均是受益于AI逻辑。对此，机构普遍认为，后续A股科技板块有望与全球AI科技行情形成共振，确立新一轮上行趋势，科技与非科技的K形分化仍将延续。

　　中信证券表示，今年以来AI驱动行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006年至2007年由投资和重资产公司推动的行情，而非互联网泡沫行情。美联储加息很难影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程首先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K形分化在全球都成立。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等待AI出现调整。

　　中泰证券同样认为，未来市场风格分化或延续，科技依然是市场主线，价值风格短期难以反转。

　　兴业证券认为，导致本轮市场表现分化的根源——景气，在未来一个阶段仍将是市场定价的核心，因此，在配置上，景气的相对强弱、业绩的相对变化依然是核心线索。无论是从一季报后一致盈利预期的变化、最新工业企业盈利数据，还是机构投资者调查来看，景气共识依然高度集中。AI算力硬件（光通信、半导体、PCB）仍是最强资金共识，部分先进制造板块（AI上游设备、电池储能、船舶）景气预期也有上修。

　　在全球AI算力产业蓬勃发展，泛AI行业和传统产业景气分化加剧的背景下，中信建投证券表示，继续看好AI算力作为本轮行情的中长期核心主线。短期来看，政策红利有望继续推动“双创”板块上涨，美联储加息预期也未阻挡全球科技股上行，预计创业板和科创板将继续保持强势。

　　中信建投证券认为，当前创业板指在主要宽基指数中仍具有最佳性价比，拥有10%至12.5%的估值优势，距离过去市净率阶段高点也仍有32.3%的空间。

　　关注半年报业绩的景气线索

　　值得注意的是，临近7月，A股即将进入半年报窗口期。机构认为，A股将再度回归景气定价，盈利增速和业绩兑现成为重要线索，推荐关注包括AI核心赛道在内的半年报业绩向好领域。

　　方正证券提示称，接近6月底的财报披露窗口期，资金存在阶段性再平衡的可能。近期美元指数偏强，中东局势出现不确定性，前期乐观的预期可能阶段性回摆，但拉长时间看，三季度科技景气稀缺性依然较强。短期风格再平衡的潜在方向重点可以考虑AI内部高切低，主要是应用端的投资机遇，以及部分价值板块超跌之后的修复。

　　中国银河证券表示，展望下半年，行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现，盈利增速将延续上行趋势。在PPI相对高位运行的态势下，上中游板块有望更多受益，AI链高景气持续将是企业利润的结构性亮点。本轮交易集中度抬升并非单纯由短期情绪驱动，而是在产业景气分化的环境下，依托AI、算力等核心赛道的产业升级与发展红利，资金正持续向高景气方向聚集，重点关注后续产业景气与业绩兑现能力。

　　中银国际证券建议，半年报窗口期重点关注景气上行方向。该机构统计了70个重点行业中半年报业绩绝对增速高且边际上修的方向。具体来看：科技板块中，半导体、计算机设备、通信设备等方向业绩呈现高景气且边际上修；非科技方面，锂矿、证券、光伏设备、机器人、农化、锂电设备等板块值得关注。

　　东吴证券表示，2026年A股半年报景气线索主要集中在AI硬件产业链、上游周期品及具备出海优势的中游制造三大领域。从分析师一致预期净利润表现来看：自2026年一季报披露以来，2026年预测净利润仍上修的行业有电子、石油石化、有色金属、基础化工等；2026年预测净利润高增的有商贸零售、电力设备等。