来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

联想控股，即将再次为不争气的*ST佳沃“擦屁股”了。

此前，*ST佳沃发布2024年财报，净资产又亏成负数了；审计师出具了非标意见，深交所也紧急关注！

作为联想控股旗下佳沃集团唯一资本运作平台，*ST佳沃已经连亏6年，合计亏损超43亿元，联想控股“奈若何”？*ST佳沃，究竟怎么了？

联想控股出手

1元买下价值“-5475万元”的资产

4月24日，联想控股（HK.03396）发布公告，2025年4月24日，佳沃品鲜（公司间接全资附属公司）、佳沃食品（公司间接非全资附属公司）及标的公司订立股权转让协议。佳沃品鲜同意收购，而佳沃食品同意出售标的公司100%股权，总对价为人民币1元。

佳沃食品（SZ.300268），是佳沃集团旗下的战略性产业发展平台，专注于海洋蛋白领域的大消费企业。

标的公司佳沃臻诚通过旗下境外的智利附属公司Australis Seafoods S.A.开展三文鱼业务。然而，佳沃臻诚近年来亏损严重，2022年税后亏损12.82亿元，2023年税后亏损13.6亿元，2024年亏损9.16亿元，2025年一季度亏损1.27亿元！

佳沃集团持有佳沃食品46.08%股权，而佳沃集团又隶属于联想控股。因此，本次交易相当于“左手倒右手”，但结果却大不相同。

因为截至2024年12月31日，佳沃臻诚100%股权的评估价值为-5475.16万元，净资产评估值为负值，双方约定本次交易作价为人民币1元。

也就是说，联想控股以“流血式”的方式支持了本次交易。

交易完成后，*ST佳沃的资产负债率将从2024年的104.92%下降至12.56%，每股净资产从-2.54元/股上升至1.62元/股，每股收益将达到0.25元/股。*ST佳沃将“扭亏为盈”！

但是，联想控股就要受累了。上述交易完成后，归属于联想控股权益持有人的净资产将减少3.7亿元。

为何联想控股宁愿自己“受点累”，也要支持*ST佳沃？因为再不出手，*ST佳沃恐面临退市危机！

但，这并不是*ST佳沃第一次面临退市危机。

*ST佳沃严重亏损

*ST佳沃的前身是创业板“造假第一股”万福生科，被佳沃集团于2016年12月拿下控制权，后变更证券简称为佳沃食品。

2019年，佳沃食品以60.35亿元收购了智利三文鱼企业Australis 95.26%的股权。正是这次“蛇吞象”的并购，让公司陷入泥潭：

一是被骗了，并购标的估值过高。并购之后，公司发现Australis拥有的96个养殖场中有33个存在超产情况。这才发现，当初出价高了！

二是高杠杆并购，导致佳沃食品债台高筑。2019至2024年，仅财务费用就分别高达2.33亿元、4.11亿元、2.64亿元、4.10亿元、4.39亿元和5.17亿元。

三是违规超产面临多国罚款。并购之后，公司发现Australis拥有的96个养殖场中有33个存在超产情况。

四是Australis和佳沃食品正在全球多国打官司，让公司身心疲惫。

作为联想控股旗下佳沃集团唯一的资本运作平台，*ST佳沃的表现确实令人寒心。由于并购失利，在资本市场，*ST佳沃表现糟糕。不但让“佳沃”品牌蒙尘，还需要联想控股经常出来“擦屁股”。

2022年，佳沃食品净资产跌至-3亿元，三文鱼第一股面临退市危机。信永中和会计师事务所对2022年财报出具了“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告”，随后公司股票被*ST。

为了拯救佳沃食品，2023年11月，联想控股通过豁免本金和零息安排一举免除了*ST佳沃近18亿元债务，*ST佳沃得以顺利度过危机。

时间来到2024年，*ST佳沃净资产再次跌为负，即-4.4亿元！2025年3月13日，信永中和会计师事务所再次对*ST佳沃出具“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”审计报告！深交所随后下发问询函，紧急关注！

有投资者甚至在互动易平台“调侃”，“今年大股东可不可以捐赠资产呢”。玩笑归玩笑，联想控股这次出手，也能缓解*ST佳沃的退市危机。

回顾这几年的业绩，从2019年至2024年，佳沃食品归属于上市公司股东的净利润已连亏6年！6年累计亏损金额超43亿元。2025年一季度继续亏损约1.81亿元……

联想控股，可能也“恨铁不成钢”吧。

联想控股，其实也很难

作为*ST佳沃的实际控制人，联想控股这些年也很难。

在很多人脑海里，联想只是PC的代名词。其实，联想控股早已是一个综合性的集团，2024年营收达到惊人的5128亿元！是不是被这个数字惊到了？你猜一猜联想控股的净利润是多少？

没错，就是1.33亿元。这净利润率低得惊人……

拆分来看，联想集团（主营PC、IT等）营收5082亿元，但归母净利润39.63亿元，十分“微利”。有分析认为，一旦全球PC换机周期结束，联想集团的硬件业务增长将面临挑战，联想控股的整体业绩或将摇摇欲坠。

此外，2024年佳沃集团亏损6.48亿元，产业孵化投资亏损22亿元，联泓集团盈利7000万元（同比-69%），卢森堡国际银行同比下滑16%……

二级市场，联想控股自2015年上市以来，上市当天就是最高价。目前股价相比于上市当天价格，暴跌81%。目前联想控股最新市值仅182亿港元，不到小米集团市值1.23万亿的1.5%。

*ST佳沃未来的路，该如何走？

联想控股未来的路，又该如何走？