华谊兄弟的困境，并未结束。

在行业逆周期里，公司还在煎熬。

12月10日晚，华谊兄弟发布公告称，公司因部分回款资金未能如约到位，造成暂时性流动资金紧张，使得公司阶段性出现个别债务未能如期偿还。

公告显示，截至12月10日，公司在银行等金融机构逾期债务合计为5250万元，本次逾期金额超过公司2024年经审计净资产的10%。

此外，公司有超过10个银行账户处于冻结状态。

华谊兄弟还表示，正与上述金融机构积极协商续贷，后续将逐步退出和处置与主营业务整合度低、与公司产业链协同度薄弱的资产，提高资产配置效率。

与此同时，公司还披露了一则实际控制人王忠军的股份拍卖公告。公告显示，公司控股股东、实际控制人王忠军持有的公司约1.54亿股股票拟被第二次司法拍卖，占其所持有公司股份总数48.54%，占公司总股本5.55%。

华谊兄弟称，法院将于2025年12月12日在京东网司法拍卖平台发布本次的司法拍卖公告，拍卖结果尚存在一定的不确定性，公司将密切关注该事项后续进展情况。

而在更早之前，王忠军所持华谊兄弟225.9万股股票，王忠磊所持华谊兄弟15.7万股股票已于今年10月被公开拍卖。截至目前上述股份拍卖已完成股权变更过户。

实际上，华谊兄弟的资金困境，从2018年就已经开始。

受制于行业周期的影响，华谊兄弟以及实际控制人王忠军也曾积极努力地解决债务问题，包括但不限于卖掉自己藏品等来缓解危机。

但从整体来看，依旧没能达到预期的效果。

当然，从整个影视行业来看，受困的也不止华谊兄弟一家。从整体营收变化来看，今年前三季度华谊兄弟实现营收为 2.15亿元，同比下降46.08%；实现净利润为-1.14亿元，同比下降168.15%；扣非净利润为-1.63亿元。

具体到第三季度，华谊兄弟的营收为6259.56万元，净利润为-3946.20万元。

从营收的结构来看，目前华谊兄弟的主要营收还是来自影视娱乐板块，也就是说，未来能够让华谊兄弟翻身的，还是在影视板块。

华谊兄弟表示，前三季度，公司各项业务有序进行，并继续参与及孵化影视项目。期内公司有多部参投电影上映，另有多个电影项目正在制作中或加紧筹备开机。前三季度公司参与制作与投资的多部剧集及网络大电影，也都在稳步推进中。

从作品结构来看，今年华谊兄弟主投影片《向阳·花》《长安的荔枝》《志愿军：浴血和平》等，在市场上的口碑都有不错反馈。而且值得注意的是，被寄予厚望的周星驰执导的《美人鱼2》已进入后期制作，冯小刚执导，雷佳音、胡歌主演的《抓特务》也已杀青。

此外，华谊兄弟还加大了对短剧领域的投入。相关资料显示，华谊兄弟推出厂牌“华谊兄弟火剧”，联合阅文集团、点众科技等上线多部作品。

综合来看，影视行业的周期性的确对企业的发展产生了一定的影响，但只要不下牌桌，未来就还有无限的可能性。

我们认为，从华谊兄弟这几年的处境来看，的确在发展的同时不能遗忘风险，如俞敏洪在处理新东方的事情上，在账面永远留有足够的现金，因此在行业的逆周期到来时，俞敏洪能够从容的应对行业的危机，并且推动了东方甄选的转型。而影视行业也同样如此。但我们相信，随着影视行业的逆周期进入尾声，只要能够储备更多优秀的作品资源，未来华谊兄弟也并非没有翻盘的机会。