最近，A股“插座一哥”的日子不太好过。

据公牛集团最新发布的2025年第三季度财报显示，营收、净利润双双下滑，经营压力凸显。受此影响，其股价一度跌至42.53元，创去年9月以来的新低，相较于去年10月高点，累计跌幅达32.8%。

与此同时，公牛集团实控人阮学平还抛出了一份超16亿元减持计划，进一步加剧了投资者对公司未来经营前景的担忧。

据最新公布的《2025胡润百富榜》，公牛集团创始人阮立平、阮学平兄弟均以400亿元的身家并列榜单第146名。相较于2021年460亿元的峰值，缩水明显。

公牛集团“失速”

公牛集团近日发布的2025年三季报显示，2025年前三季度，公司实现营收同比下降3.22%，归母净利润同比下降8.72%。其中，第三季度的归母净利润下降幅度达到10.29%，降幅进一步扩大。

从单季度维度来看，公牛集团经营下滑的压力更为明显。

今年第一、二、三季度，公牛集团的营收分别为39.22亿元、42.46亿元和40.3亿元，同比增长3.14%、下降7.37%和下降4.44%；同期实现归母净利润分别为9.75亿元、10.85亿元和9.19亿元，同比增长4.91%、下降17.16%和下降10.29%。

如果将时间拉长，这是自2020年上市以来，公牛集团首次在前三季度遭遇营收、净利润双双负增长的情况。

在财报披露后，公牛集团股价持续走低，11月5日盘中，一度跌至42.53元，创去年9月以来的新低，相较于去年10月高点，累计跌幅达32.8%。

翻看其财报不难发现，营收、净利润双降的背后，是公牛集团“基本盘”全面承压。

财报显示，公牛集团的核心业务主要包括，电连接、智能电工照明，前者以插线板、数码配件为核心，后者则涵盖墙壁开关、照明设备等，占公司总营收的比例超过90%。

2025年半年报显示，电连接业务贡献营收36.62亿元，同比下滑5.37%；智能电工照明业务贡献营收40.94亿元，同比下滑 2.78%，两大核心板块同步失速，创下近五年同期最差表现。

有分析指出，宏观环境与行业竞争的双重挤压是公牛集团“基本盘”下滑的主要原因。

从宏观经济来看，受房地产后周期效应的影响，家装需求持续减弱，开关、照明等业务明显承压，智能电工照明板块遭遇明显阻力。

另外，行业竞争加剧也不断侵蚀公牛集团的市场份额。以小米为代表的互联网企业，杀入插座市场，持续对传统家电企业造成冲击。

竞争压力正持续腐蚀公牛集团的盈利能力，根据财报显示，2025年第三季度，公牛集团的毛利率为41.7%，同比下降1.8个百分点。

国金证券在研报中指出，公牛集团毛利率下降主要源于高毛利的传统核心业务占比下滑，而销售费用率的下降仅是品牌推广投入的同比减少，并非经营效率的实质性提升。

实控人大举减持

值得一提的是，在不及预期的财报披露前夕（10月10日），公牛集团创始人、实际控制人之一阮学平突然抛出一份巨额减持计划，引发市场关注与热议。

公告显示，公牛集团副董事长、实控人之一阮学平拟减持不超过3617.18万股，占公司总股本的2%。以公告当日的收盘价计算，此次顶格减持将套现超16亿元。

对于减持原因，公牛集团在公告中解释称：“股东根据自身资金需求自主决定，不会影响公司治理与持续经营。”

这已是阮学平近两年内第二次大规模减持。2023年7月，他一举减持1779.19万股，套现金额达16.28亿元。

值得一提的是，在阮学平抛出减持计划的前一个月，公牛集团刚刚完成了一轮股份回购。今年6月—9月，公司斥资2.5亿元回购了503.60万股，回购均价为49.68元/股。

公开资料显示，公牛集团由阮立平、阮学平兄弟创立，目前二人通过良机实业及直接持股方式，合计控制公司84.76%的股权，处于绝对控股地位，形成了典型的家族控股格局。

其实，作为公司最大股东，阮氏兄弟已通过分红获得颇为丰厚的收益。

据Wind数据显示，自2020年上市以来，公牛集团已累计派发现金红利超120亿元，若按照84.76%的持股比例粗略估算，阮学平、阮立平兄弟二人或可分得超100亿元的收益，其中阮学平或可分得超50亿元。

因此，有投资者在社交平台上指出，实控人在公司业绩承压时选择大举减持，可能传递出对未来发展的信心不足。

杀入新能源领域

公开资料显示，阮氏兄弟出生于中国著名的“插座之乡”——浙江慈溪。

上世纪80年代，成绩优异的阮立平从武汉水利电力大学毕业后，顺利进入水电部杭州机械研究所工作。而阮学平早早便踏入社会，做起了插座买卖。

当时慈溪已是全国三大家电生产基地之一，同时也是国内最大的插座集散地。

或许受当地经商理念的刺激，在研究所工作的阮立平萌生了下海创业的念头，决定辞职与弟弟投身插座行业。1995年，阮立平借款2万元，与弟弟共同创立了公牛品牌。

在此后的20年，凭借对质量的坚守，阮立平兄弟带领公牛从一个家庭作坊跃升为国内行业翘楚。

现如今，面对传统业务的下滑，公牛集团将新能源业务定为“第二增长曲线”，试图通过布局充电桩、储能等领域打开新空间。

但从财报数据来看，新能源业务对公牛集团的贡献微乎其微。2025年上半年，以新能源汽车充电桩为代表的新能源业务贡献收入仅有3.86亿元，仅占总营收的4.73%。

除新能源外，公牛集团还尝试布局了数据中心PDU产品、太阳能照明等业务，但均未披露具体收入数据，其对公司经营的贡献度有多大存在较大的不确定性。

另外，公牛集团的国际化业务虽覆盖40多个国家，但主要依赖“大客户模式”拓展东南亚、欧洲市场，短期内难以形成规模效应，无法弥补国内市场的下滑缺口。