但是请注意，这是整个行业的磷酸铁锂出货量，具体到 容百科技，此前在磷酸铁锂榜单上，不说是籍籍无名之辈，也排在十名开外！

请看排名：据起点研究院，证券时报等整理，2025年度中国锂电磷酸铁锂正极材料出货TOP10企业为：湖南裕能、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、江西升华、友山科技、融通高科、安达科技、北大先行以及万华化学。其中排名第一的湖南裕能，年出货量超过100万吨，而排名后面的泰丰先行、四川协鑫、安达科技稳定增量，定格10万吨级。而在TOP10榜单上，并没有看到容百科技的名字！

没看到就对了，因为容百科技，之前是做三元材料出名的，钠离子材料也有涉猎，而且这两项业务都和宁德时代有着紧密合作：至于进军磷酸铁锂，则是这次的“大新闻”，而且一上来就来了个“贴脸开大”，震惊市场也是意料之中的事情！

先来看三元材料：据起点研究院，公司2025三元材料出货量居行业第二，仅次于南通瑞祥，可见在该细分领域处于头部地位，整个2025年上半年，公司三元材料销量5万吨。而早在2022年1月，容百科技就曾公告与宁德时代签订战略合作暨长期供货协议！

具体说来，根据当时协议约定，宁德时代预计在2022年向容百科技采购高镍三元正极材料约10万吨；2023年至2025年底，宁德时代将容百科技作为其三元正极粉料第一供应商。而2024年，容百科技三元正极全球市占率达到18%，超过天津巴莫、当升科技等，稳居全球第一。

时隔将近四年，容百科技和宁德时代的“深度绑定”，从三元锂发展到如今正处在风口上的钠电池！就在2025年11月，容百科技官宣成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商。宁德时代承诺每年采购比例不低于其总采购量的60%，协议有效期至2029年底。

双方的合作从三元正极材料起步，逐步扩展到钠离子电池和磷酸铁锂领域，显示容百科技已成为宁德时代多元技术路线的重要材料供应商，但问题在于，作为一家磷酸铁锂行业的新入局者，容百科技吃得下这么多订单吗？这就是上交所重点关注的问题——产能！

产能，

此次合作的“命门”？

根据公司此前公告，目前能明确确认的磷酸铁锂产能，是通过2025年底约4.8亿（3.42亿收购部分股权+1.4亿增值）入主贵州新仁，获得的年产6万吨的产线。而这份为期6年（2026-2031年）、总量305万吨的订单，意味着年均供应需求高达约50万吨。现有产能仅能满足年均需求的12%，缺口接近90%。这个最基础的矛盾是监管层和市场质疑的根源。

当然公司对于产能问题，也不是没有解决方案：据此前披露，容百科技采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道。公司已经启动海外市场开拓、产线设计等工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。

公司还表示，其在韩国忠州规划建设的年产2万吨磷酸锰铁锂项目可兼容磷酸铁锂产品生产，该项目主体建设已于2024年完成，2025年上半年进入试车生产阶段，为磷酸铁锂海外供应提供了补充产能支撑。有力响应了国家“走出去”的号召！

光是扩大规模显然不够，更重要的是技术革新：公司在公告中表示，掌握了磷酸铁锂短流程创新工艺，将工序从15道精简至6道，能耗降低30%，万吨产线投资成本较传统降低40%以上。该公司已完成多代磷酸铁锂产品开发，五代产品已具备量产条件，产品聚焦高压实密度与长循环寿命。

不过即使技术再怎么先进，产能的缺口也是实实在在的：订单从2026年第一季度就开始执行。即使允许一开头的产能有所宽松，后续逐步爬坡，但在相对有限的时间内，通过改造6万吨的产线来实现产能的飞跃，这在工程和时间上，可能只有“大力出奇迹”才能做到——从以往的经验来看，宁德时代作为“甲方爸爸”会不会有这个耐心，会不会把这么多的鸡蛋放在同一个篮子里，还需要进一步观察，

如果进一步扩大产能，面临的一个大问题就是——钱！要知道，公司依然处于亏损状态：根据公司最新预告，预计2025年全年归属净利润亏损1.5亿元至1.9亿元。主要原因为前三季度销量下滑，业绩阶段性承压。第四季度正极销量创全年新高，锰铁锂实现单季度盈利。

虽然第四季度实现扭亏为盈，但公司整体仍处于亏损状态，而大规模新建产线需要巨额资本投入。钱从哪来？是否会进行大规模融资从而稀释现有股东权益？这都是监管和投资者关心的核心问题。

政策方面的变数同样不可忽视：在2026年初的动力和储能电池行业座谈会上，多部门再次强调要优化产能管理，防范产能过剩风险。这意味着“跑马圈地”式扩产的时代已经过去，容百科技的扩产计划能否顺利通过审批存在变数。而协议周期长达6年，而锂电池技术路线迭代迅速，6年后的市场需求和主流产品是否存在变数，同样具有不确定性。

值得注意的是，双方协议约定，容百科技将持续进行成本优化，基于与宁德时代的长期战略合作基础，容百科技承诺，在同等的商业条件下，利用其成本优势，提供有竞争力的价格。

按照双方协议约定的销售305万吨正极材料获得1200亿元销售额计算，每吨价格在39344元。而在1个月前，龙蟠科技与Sunwoda签署的协议，10.68万吨正极材料总销售额预计在45亿元-55亿元，折合每吨价格在42135元-51498元。

此外还有一点：问询函揭示了一个关键细节：协议中并未约定总销售金额，该金额是公司预估的。更重要的是，条款中提到“最终采购量以双方后续签订的……采购合同为准”以及“在满足对方技术、成本、质量、交付需求的前提下”获得优先权。这些条款表明，宁德时代的采购承诺并非是绝对刚性的，而是一种“软约束”，更像是框架协议而非销售合同！

尾声

这笔1200亿的意向书，对容百科技而言，更像是一份必须用未来六年的实际业绩来兑现的“军令状”。成功与否，完全取决于其能否在资本、技术、管理和供应链上实现超水平的发挥。而究竟能否兑现，不取决于公司对监管函如何回复，而取决于未来的实践。

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